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2009年《中级财务管理》冲刺指导:第2章

  五、系统风险的衡量

  系统风险可以通过系统风险系数(ß系数)来衡量

  1.单项资产的ß系数

  三个指标的乘积表示第i种资产收益率与市场组合收益率的协方差。由于无风险资产的 为零,所以,无风险资产的β值为零;市场组合相对于它自己的 ,相关系数为1,所以,市场组合相对于它自己的β值为1。

  ①当 =1时,表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化,其风险情况与市场投资组合的风险情况一致;

  ②如果 >1,说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险;

  ③如果 <1,说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。

  2. 投资组合的 系数

  投资组合的 系数受到单项资产 系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。

  【典型试题】

  1.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险,则可以判定该项资产的β值(  )。

  A.等于1   B.小于1   C.大于1   D.等于0

  答案:C

  2. 在下列各项中,能够影响特定投资组合β系数的有(  )。

  A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B.该组合中所有单项资产各自的β系数

  C.市场投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率

  答案:AB

  解析:投资组合的 系数受到单项资产 系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。

  3.已知某种证券收益率的标准差为0.2,当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数为0.5,则下列表述正确的有( )

  A该种证券与市场组合的的协方差是0.04

  B该种证券与市场组合的的协方差是0.25

  C该种证券的贝他系数是0.25

  D该种证券的贝他系数是0.04

  答案:AC

  解析:协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差

  =0.5×0.2×0.4=0.04。

  该种证券的贝他系数=0.5×(0.2/0.4)=0.25

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