知识点十：套利理论

　　十、套利定价理论

　　套利定价理论(APT)，也是讨论资产的收益率如何受风险因素影响的理论。所不同的是，套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素，如通货膨胀率、利率、石油价格、国民经济的增长指标等的影响，是一个多因素的模型。

　　E(R)=Rf*+b1λ1+b2λ2+biλi+…+bnλn

　　bi表示风险因素i对该资产的影响程度，λi表示风险因素i的预期收益率

　　套利定价理论认为，同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的，因此，每个λ的大小对于不同的资产都会给出同样的数值。不同资产之所以有不同的预期收益，只是因为不同资产对同一风险因素的响应程度不同，也就是b不同。