(三)更新改造投资项目净现金流量的简化公式P83

　　在财务管理里面如果让确定更新决策的现金流量，通常是让计算差量的现金流量。

　　1.确定差量净现金流量需要注意的问题：

　　(1)旧设备的初始投资应以其变现价值确定

　　(2)计算期应以其尚可使用时间为标准

　　(3)旧设备的变现损失具有抵税作用，变现收益需要纳税

　　2.差量净现金流量的确定

　　(1)若建设期不为零

　　(2)若建设期为零

　　辅助讲解：

　　更新改造投资项目的折旧如何处理：更新改造投资项目的折旧只考虑增量折旧，因为只有增量的折旧才对项目现金流量有影响。关于差量折旧的计算，要注意旧设备的折旧要按更新改造时旧设备的变价收入扣除假定可继续使用若干年后的预计净残值，再除以预计继续使用年限计算的。而在实际计算时往往采用简便算法，直接算差量。比如教材的例4-13中的差量折旧就=新设备的年折旧-旧设备的年折旧=(180000-新设备的预计残值)/5-(80000-旧设备的预计残值)/5=180000/5-80000/5(因题目假设新设备的预计残值=旧设备的预计残值)=100000/5=20000(元)。

　　P83【教材例4-13】某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50000元，增加经营成本25000元;从第2～5年内每年增加营业收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为33%。

　　要求：用简算法计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量(ΔNCFt)。(不保留小数)。

　　解析：

　　根据所给资料计算相关指标如下：

　　(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变价净收入　　=180000-80000=100000(元)

　　(2)运营期第1～5每年因更新改造而增加的折旧=100000/5=20000(元)

　　(3)运营期第1年不包括财务费用的总成本费用的变动额=该年增加的经营成本+该年增加的折旧=25000+20000=45 000(元)

　　(4)运营期第2～5年每年不包括财务费用的总成本费用的变动额=30000+20000=50000(元)

　　(5)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为：

　　旧固定资产折余价值-变价净收入=90151-80000=10151(元)

　　(6)因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=10151×33%≈3350(元)

　　(7)运营期第1年息税前利润的变动额=50000-45000=5000(元)

　　(8)运营期第2～5年每年息税前利润的变动额=60000-50000=10000(元)

　　按简化公式确定的建设期差量净现金流量为：

　　ΔNCF0=-(180000-80000)=-100000(元)

　　按简化公式计算的运营期差量净现金流量为：

　　ΔNCF1=5000×(1-33%)+20000+3350=26700(元)

　　ΔNCF2～5=10000×(1-33%)+20000=26700(元)

　　【例10·综合题】甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加息税前(营业)利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。(2006年)

　　要求：

　　(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。

　　(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。

　　(3)计算经营期每年因息税前(营业)利润增加而导致的所得税变动额。

　　(4)计算经营期每年因息税前(营业)利润增加而增加的净利润。

　　(5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。

　　(6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。

　　(7)计算建设期起点的差量净现金流量△NCFo。

　　(8)计算经营期第1年的差量净现金流量△NCF1。

　　(9)计算经营期第2～4年每年的差量净现金流量州△NCF2～4。

　　(10)计算经营期第5年的差量净现金流量△NCF5。

　　【答案】

　　(1)旧设备增加的投资额(更新设备比继续使用)=285 000-80 000=205 000(元)

　　(2)而每年增加的折旧(经营期因更新设备)=5(205 000-5 000)=40 000(元)

　　(3)加而导致的所得税变动额(经营期每年因营业利润增)=10 000×33%=3 300(元)

　　(4)增加而增加的净利润(经营期每年因营业利润)=10 000-3 300=6 700(元)

　　(5)的处理固定资产净损失(因旧设备提前报废发生)=91 000-80 000=11 000(元)

　　(6)废发生净损失而抵减的所得税额(经营期第1年因旧设备提前报)=11 000×33%=3 630(元)

　　(7)D净现金流量NCF0(建设起点的差量)=-(285 000-80 000)=-205 000(元)

　　(8)D净现金流量NCF1(经营期第1年的差量)=6 700+40 000+3 630=50 330(元)

　　(9)D量净现金流量NCF2～4(经营期第2～4年每年的差)=6 700+40000=46 700(元)

　　(10)D净现金流量NCF5(经营期第5年的差量)=6 700+40 000+5000=51 700(元)