第二节 项目投资的现金流量分析

　　(5)维持运营投资：维持运营需要在运营期投入的固定资产投资，根据特定行业(油田、矿山)的实际需要估算。

　　(6)调整所得税=息税前利润×所得税税率

　　【教材例4-7】仍按例4-5和4-6资料，A企业适用的所得税税率为33%。

　　要求根据上述资料估算下列指标：

　　①投产后各年的息税前利润;

　　②投产后各年的调整所得税。

　　解答：

　　①息税前利润=营业收入-不含财务费用的总成本费用-营业税金及附加

　　投产后第1～5年每年的息税前利润=200-125-2.38=72.62(万元)

　　投产后第6～10年每年的息税前利润=300-160-3.57=136.43(万元)

　　②投产后第1～5年每年的调整所得税=72.62×33%=23.96(万元)

　　投产后第6～10年每年的调整所得税=136.43×33%=45.02(万元)

　　【例4·单项选择题】某项目投产后第一年的营业收入为1500万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元，无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10%，所得税率为25%，则投产后第一年的所得税调整额为( )万元。

　　A.225 B.200 C.172.5 D.117.5

　　【答案】D

　　【解析】息税前利润=营业收入-不含财务费用的总成本-营业税金及附加

　　=1500-(760+200+40)-300×10%=470(万元)

　　所得税调整=息税前利润×所得税率=470×25%=117.5(万元)

　　【归纳】

　　现金流量包括流入量和流出量。

　　【教材例4-3】A企业完整工业投资项目的流动资金投资为20万元，终结点固定资产余值为10万元。

　　据此可估算终结点的回收额为30(20+10)万元。

　　【例5·单项选择题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元;投产第二年到第五年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则项目终结回收的流动资金为( )万元。

　　A.150 B.90 C.60 D.30

　　【答案】B

　　【解析】第一年流动资金投资额=第一年的流动资产需用数-第一年流动负债可用数=100-40=60(万元)

　　第二年流动资金需用数=第二年的流动资产需用数-第二年流动负债可用数=190-100=90(万元)

　　第二年流动资金投资额=第二年流动资金需用数-第一年流动资金投资额=90-60=30(万元)

　　项目终结点回收的流动资金=60+30=90(万元)