(2)经营期内某年净现金流量=息税前利润+折旧+摊销

　　折旧=(原值-残值)/使用年限=(1100-100)/10=100(万元)

　　NCF2～10=100+100=200(万元)

　　NCF11=100+100+100=300(万元)

　　【教材例4-10】某固定资产项目需要一次投入价款1 000万元，建设期为1年，建设期资本化利息为100万元。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使运营期第1～10年每年产品销售收入(不含增值税)增加780万元，每年的经营成本增加400万元，营业税金及附加增加7万元。该企业适用的所得税税率为33%，不享受减免税待遇。

　　要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方法计算该项目所得税前后的净现金流量(结果保留一位小数)。

　　解答：计算以下相关指标：

　　(1)项目计算期=1+10=11(年)

　　(2)固定资产原值=1000+100=1100(万元)

　　(3)年折旧=(1100-100)/10=100(万元)

　　(4)经营期第1～10年增加的不含财务费用每年总成本=400+100=500(万元)

　　(5)经营期第1～10年每年增加的息税前利润=780-507=273(万元)

　　(6)经营期第1～10年每年增加的调整所得税=273×33%=90.09(万元)

　　方法一：按简化公式计算

　　按简化公式计算的建设期净现金流量为：

　　NCF0=-1000(万元)

　　NCF1=0(万元)

　　按简化公式计算的经营期所得税前净现金流量为：

　　NCF2～10=273+100=373(万元)

　　NCF11=273+100+100=473(万元)

　　按简化公式计算的经营期所得税后净现金流量为：

　　NCF2～10=273×(1-33%)+100=282.91(万元)

　　NCF11=273×(1-33%)+100+100=382.91(万元)

　　方法二：列表法

　　由此可见，两种计算方法和结果完全一致。

　　注意：要会看表或通过流量判断投资方式、项目计算期

　　【教材例4-11】某工业项目需要原始投资1 250万元，其中固定资产投资1 000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，

　　固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值;开办费于投产当年一次摊销完毕;流动资金于终结点一次回收。投产后每年获息税前利润分别为120万元、220万元、270万元、320万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。

　　要求：按简化方法计算项目各年所得税前净现金流量。

　　解答：

　　该项目的寿命10年，建设期为1年。

　　(1)项目计算期n=1+10=11(年)

　　(2)固定资产原值=1000+100=1100(万元)

　　(3)固定资产年折旧=(1000-100)/10=100(万元)

　　终结点回收额=100+200=300(万元)

　　(4)建设期净现金流量：

　　NCF0=-(1000+50)=-1050(万元)

　　NCF1=-200(万元)

　　(5)运营期所得税前净现金流量：

　　NCF2=120+100+50+0=270(万元)

　　NCF3=220+100+0+0=320(万元)

　　NCF4=270+100+0+0=370(万元)

　　NCF5=320+100+0+0=420(万元)

　　NCF6=260+100+0+0=360(万元)

　　NCF7=300+100+0+0=400(万元)

　　NCF8=350+100+0+0=450(万元)

　　NCF9=400+100+0+0=500(万元)

　　NCF10=450+100+0+0=550(万元)

　　(6)终结点净现金流量：

　　NCF11=500+100+0+300=900(万元)