考点四：上市公司基本财务分析

　　考点五：因素分析法结合杜邦财务分析体系

　　疑难问题解答

　　【问】杜邦财务分析体系中，计算总资产周转率是用的指标是资产平均总额，而资产负债率用的是资产总额，两者计算怎么会推倒出净资产收益率呢?

　　【答】净资产收益率=净利润/平均所有者权益，将其分子分母同乘以平均资产，则有：

　　净资产收益率=(净利润/平均资产)×(平均资产/平均所有者权益);再将资产净利率的分子分母同乘以主营业务收入，则有：净资产收益率=(净利润/销售收入)×(销售收入/平均资产)×(平均资产/平均所有者权益)=销售净利率×资产周转率×权益乘数;其中权益乘数=平均资产/平均所有者权益=平均资产/(平均资产-平均负债)=1/(1-平均负债/平均资产)=1/(1-资产负债率)，只不过计算权益乘数的资产负债率是用平均负债/平均资产。