第三节 风险与收益

　　考点一、资产的收益与收益率

　　(一)资产收益的含义与计算

　　资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

　　第一种方式(绝对数)：以金额表示的，称为资产的收益额;

　　通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。该增值量来源于两部分：

　　一是期限内资产的现金净收入;--利息、红利或股息收益

　　二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(或市场价格)的升值--资本利得。

　　第二种方式(相对数)：以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值(或价格)的比值。

　　该收益率也包括两部分：

　　一是利(股)息的收益率;

　　二是资本利得的收益率。

　　【例题】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少?

　　【答案】

　　一年中资产的收益为：

　　0.25+(12-10)=2.25(元)

　　其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。

　　股票的收益率=(0.25+12-10)÷10×100%=2.5%+20%=22.5%

　　其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。

　　比较：

　　第一种方式：不利于不同规模比较;

　　第二种方式：利于。

　　(二)资产收益率的类型

　　1.实际收益率：已实现的;

　　2.名义收益率：合约标明; 借款协议12%，半年计息一次，则实际利率12.36。

　　3.预期收益率

　　预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

　　第一种方法：预测可能收益率及概率--收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。

　　【例题】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少?

　　【答案】

　　预期收益率

　　=[50%×(5900-5000)+50%×(6000-5000)]÷5000=19%。

　　第二种方法：历史收益率及概率--收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。

　　良好 收益率10%

　　概率30%

　　一般 收益率 8%

　　概率50%

　　较差 收益率 5%

　　概率20%

　　预期收益率=10%×30%+8%×50%+5%×20%=8%