(四)认股权证的筹资特点

　　【例题44·单项选择题】关于认股权证下述表述错误的有(　 )。

　　A.认股权证是一种融资促进工具

　　B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构

　　C.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制

　　D.认股权证是一种拥有股权的证券

　　【答案】D

　　【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期

　　权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。

　　【例题45·计算分析题】某公司发行了面值1000元的可分离交易的可转换债券10000张，债券期限5年，票面年利率为2%(如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为6%),按年计息。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2：1，行权价格为8元/股。认股权证存续期为24个月(即2009年7月1日到2011年的7月1日)，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

　　公司2009年末A股总数为30亿股(当年未增资扩股)，当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为1.5元。

　　要求：(1)发行可分离交易的可转换债券后2009年可节约的利息为多少?

　　(2)2009年公司的基本每股收益为多少?

　　(3)为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少?公司市盈率维持在20倍的水平,基本每股收益应达到多少?

　　【答案】

　　(1)2009年可节约的利息=10000×1000×(6%-2%)×6/12=200000(元)

　　(2)基本每股收益=9/30=0.3(元/股)

　　(3)为促使权证持有人行权，股价=8+1.5×2=11(元)

　　每股收益=市价/市盈率=11/20=0.55(元)