第五节 筹资预测

　　一、因素分析法

　　【例题46·单项选择题】甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为( )万元。

　　A.4834.98 B.4504.68 C.4327.96 D.3983.69

　　【答案】B

　　【解析】预测年度资金需要量=(5000-700)×(1+8%)×(1-3%)=4504.68(万元)。

　　二、销售百分比法

　　【例题47·单项选择题】采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是(　　)。(2002年)

　　A.现金　　　　 　B.应付账款 C.存货　　　　　 D.公司债券

　　【答案】D

　　【解析】长期负债一般为非敏感项目。

　　【例题48·判断题】企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。( )(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定时期内由于销售收入变化而引起的资金需要量的增量。

　　【例题49·计算分析题】某企业 2004年12月31日的资产负债表(简表)如下：

　　资产负债表(简表)

　　2004年12月31日 单位： 万元

　　该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。

　　假定该企业2005年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化;2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

　　要求：

　　(1)计算2005年需要增加的营运资金额。

　　(2)预测2005年需要增加对外筹集的资金额(不考虑计提法定盈余公积的因素;以前年度的留存收益均已有指定用途)。

　　【答案】

　　流动资产占销售收入的比=3000/6000=50%

　　流动负债占销售收入的比=900/1600=15%

　　△营业资产=△流动资产-△流动负债

　　=△销售收入×流动资产占销售收入的比-△销售收入×流动负债占销售收入的比

　　=6000×25%×50%-6000×25%×15%

　　=750-225

　　或：△流动资产=上年流动资产×g

　　=3000×25%

　　=750

　　△流动负债=上年数×g

　　=900×25%

　　=(225*项目)/销售收入 g =不变

　　(1)变动资产占销售百分比=(300+900+1800)/6000=50%

　　变动负债占销售百分比=(300+600)/6000=15%

　　2005年需要增加的营运资金额=6000×25%×(50%-15%)=525(万元)

　　或者：2005年需要增加的营运资金额=[(300+900+1800)-(300+600)]×25%=525(万元)

　　或者：2005年需要增加的流动资产额=(300+900+1800)×25%=750(万元)

　　2005年需要增加的流动负债额=(300+600)×25%=225(万元)

　　2005年需要增加的营运资金额=750-225=525(万元)

　　从外部

　　增加资金=△资产-△负债-△留存收益

　　=(△敏感资产+△非敏感资产调整数) △敏感负债

　　+预计总收入×销售净利率×留存比率

　　6000×(1+25%)×10%×50%

　　(2)2005年需要增加对外筹集的资金额=525+200+100-6000×(1+25%)×10%×(1-50%)=450(万元)