第四节 利润分配管理

　　一、股利分配理论

　　【例题59·单项选择题】某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是( )。 (2006年)

　　A.“在手之鸟”理论 B.信号传递理论

　　C.MM理论 D.代理理论

　　【答案】D

　　【解析】代理理论认为最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小。

　　【例题60·单项选择题】认为当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高，该企业所依据的股利理论是( )。

　　A.“手中鸟”理论 B.所得税差异理论

　　C.股利无关理论 D.代理理论

　　【答案】A

　　【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。

　　【例题61·判断题】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。(　 )(2008年)

　　【答案】√

　　【解析】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。因此理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

　　【例题62·判断题】所得税差异理论认为公司应当采用高股利政策对股东有利( )。

　　【答案】×

　　【解析】所得税差异理论认为，由于普通存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

　　二、股利政策

　　1.剩余股利政策

　　(1)特点

　　【例题63·判断题】采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。(　　)(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】本题考点是各种股利政策的优缺点。

　　【例题64·单项选择题】上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。 (2003年)

　　A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出

　　C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。

　　(2)适用范围

　　【例题65·判断题】剩余股利政策一般适合于成熟阶段的公司。( )

　　【答案】×

　　【解析】一般适用于公司初创阶段。

　　(3)理论依据

　　【例题66·单项选择题】下列股利政策中是基于股利无关论的政策的是( )。

　　A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策是基于股利无关论，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策是基于股利相关论。