4.低正常股利加额外股利政策

　　【例题73·单项选择题】相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是( 　)。(2005年)

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】D

　　【解析】低正常股利加额外股利政策的优点包括：(1)赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

　　三、利润分配制约因素

　　【例题74·多项选择题】公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( 　)。(2005年)

　　A.通货膨胀因素 B.股东因素 C.法律因素 D.公司因素

　　【答案】ABCD

　　【解析】公司在制定利润分配政策时应考虑的因素包括：法律因素、股东因素、公司因素、其他因素(债务契约、通货膨胀)。

　　【例题75·多项选择题】 企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的因素有(　 )。(2009年)

　　A.投资机会 B.筹资成本 C.资本结构 D.股东偏好

　　【答案】ABCD

　　【解析】公司进行股利分配时需要考虑法律因素、公司因素、股东因素以及其他因素。ABC为公司因素，D为股东因素。

　　(一)法律因素

　　【例题76·单项选择题】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于(　 )(2008年)

　　A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素

　　【答案】C

　　【解析】法律因素包括资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束和超额累积利润约束。

　　【例题77·多项选择题】按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括(　 )。(2004年)

　　A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本

　　【答案】AB

　　【解析】资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本)，而只能来源于企业当期利润或留存收益。

　　【例题78·单项选择题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是( )。(2003年)

　　A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润

　　【答案】A

　　【解析】按照资本保全约束公司不能用股本和资本公积金发放股利，只能用当年利润或留存收益发放股利。