第四节　衍生工具筹资

　　一、可转换债券

　　可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。

　　(一)可转换债券的基本性质：证券期权性、资本双重性、赎回与回售。

　　(二)可转换债券的基本要素包括：标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换调整条款。

　　(三)可转换债券的发行条件包括：最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上、可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%、累计债券余额不超过公司净资产额的40%、上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。

　　(四)可转换债券的筹资特点包括：筹资灵活性、资本成本较低、筹资效率高、存在不转换的财务压力、存在回售的财务压力、股价大幅度上扬的风险。

　　二、认股权证

　　认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

　　(一)认股权证的基本性质

　　认股权证具有证券期权性，它是一种投资工具。

　　(二)认股权证的种类

　　认股权证有不同的分类，如美式认股证与欧式认股证;长期认股权证与短期认股权证等。

　　(三)认股权证的筹资特点

　　认股权证是一种融资促进工具、有助于改善上市公司的治理结构、作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。

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