(五)平均资本成本的计算

　　平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的高低。

　　企业平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为：

　　(六)边际资本成本的计算

　　边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。

　　二、杠杆效应

　　财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。

　　(一)经营杠杆效应

　　经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数。经营杠杆可用于测度经营风险的大小。

　　经营杠杆系数(DOL)，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数，计算公式为：

　　三、资本结构

　　资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。

　　(一)资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。

　　(二)影响资本结构的因素包括：企业经营状况的稳定性和成长率、企业的财务状况和信用等级、企业资产结构、企业投资人和管理当局的态度、行业特征和企业发展周期、经济环境的税务政策和货币政策。

　　(三)资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。确定最优资本结构的方法包括每股收益无差别点法、平均资本成本法、公司价值分析法。

　　每股无差别点法是根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的息税前利润水平或产销业务量水平前提下，适于采用何种筹资组合方式，进而确定企业的资本结构安排。

　　平均资本成本法是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。

　　公司价值分析法是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。

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