前一节:第三节 债务筹资
第四节 衍生工具筹资
衍生工具筹资,主要包括兼具股权与债务特征的混合融资和其他衍生工具筹资,我国上市公司目前最常见的主要有可转换公司债券、认股权证。
一、可转换公司债券
(一)含义与分类
含义 |
可转换债券是一种混合性证券,是公司普通债券和证券期权的组合体。 | |
分类 |
一般可转换债券 |
其转股权与债券不可分离,持有者直接按照债券面额和约定的转股价格,在约定的期限内将债券转换为股票。 |
可分离交易的可转换债券 |
在发行时附有认股权证,是认股权证和公司债券的组合,又被称为“可分离的附认股权证的公司债”。 |
(二)可转换债券的基本性质
证券期权性 |
可转换债券实质上是一种未来的买入期权 |
资本转换性 |
在正常持有期,属于债权性质;转换成股票后,属于股权性质 |
赎回与回售 |
一般会有赎回条款和回售条款 |
(三)可转换债券的基本要素
要素 |
说明 |
1.标的股票 |
一般是发行公司本身的股票,也可以是其他公司的股票。 |
2.票面利率 |
一般会低于普通债券的票面利率,有时甚至低于同期银行存款利率 |
3.转换价格 |
在转换期内据以转换为普通股的折算价格。 |
4.转换比率 |
每一份可转债在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。 |
5.转换期 |
可转债持有人能够行使转换权的有效期限。 |
6.赎回条款 |
发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。 |
7.回售条款 |
债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。 |
8.强制性转换调整条款 |
在某些基本条件具备之后,债券持有人必须将可转换债券转换为股票,无权要求偿还债券本金的条件规定。 |
【提示】赎回条款和强制性转换条款对发行公司有利,而回售条款对债券持有人有利。
【例·多选题】发行可转换债券公司设置赎回条款的目的是( )。
A.促使债券持有人转换股份
B.能使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失
C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报
D.保护债券投资人的利益
『正确答案』ABC
【例·单选题】某公司发行可转换债券,每张面值为1000元,转换价格为40,则该可转换债券的转换比率为( )。
A.20
B.25
C.30
D.35
『正确答案』B
『答案解析』转换比率=债券面值/转换价格=1000/40=25。
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