☆经典例题

　　【例题1·单项选择题】若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是(　　)。(2006年)

　　A.投产后净现金流量为普通年金形式

　　B.投产后净现金流量为递延年金形式

　　C.投产后各年的净现金流量不相等

　　D.在建设起点没有发生任何投资

　　【答案】A

　　【解析】项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，则可直接利用年金现值系数计算该项目的内部收益率指标，此时的年金现值系数正好等于该方案的静态投资回收期。

　　【例题2·单项选择题】某投资项目，折现率为10%时，净现值为500元，折现率为15%时，净现值为-480元，则该项目的内部收益率是( )。

　　A.13.15% B.12.75%

　　C.12.55% D.12.25%

　　【答案】C

　　【解析】用插值法：

　　【例题3·单项选择题】当折现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内部收益率( )。

　　A.高于10% B.低于10%

　　C.等于10% D.无法界定

　　【答案】A

　　【解析】折现率与净现值呈反向变化，所以当折现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近(净现值等于零时的折现率为内部收益率)，即降低净现值，需进一步提高折现率，故知该项目的内部收益率高于10%。

　　【例题4·多项选择题】下列几个因素中影响内部收益率的有( )。

　　A.银行存款利率 B.银行贷款利率

　　C.投资项目有效年限 D.原始投资额

　　【答案】CD

　　【解析】根据NPV=

　　【例题5·多项选择题】下列属于静态投资回收期优点的有( )。

　　A.能够直观地反映原始投资的返本期限

　　B.可以直接利用回收期之前的净现金流量信息

　　C.考虑了资金时间价值因素

　　D.分子分母可比性强

　　【答案】AB

　　【解析】静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。静态投资回收期的分子与分母可比性较差。

　　【例题6·综合题】XYZ公司拟进行一项项目投资，相关资料如下：

　　已知该方案的净现金流量为：NCF0=-800万元， NCF1=-200万元， NCF2=0万元， NCF3～11=250万元，NCF12=280万元。假定运营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见下表：

　　资金时间价值系数表

　　t1291112

　　(P/F，16%，t)0.86210.74320.26300.19540.1685

　　(P/A，16%，t)0.86211.60524.60655.02865.1971

　　要求：

　　(1)根据资料，指出该方案的建设期、运营期、项目计算期、原始投资，并说明资金投入方式。

　　(2)根据资料，计算该方案的下列指标：

　　①不包括建设期的静态投资回收期;

　　②包括建设期的静态投资回收期;

　　③净现值(结果保留小数点后一位小数)。(2006年)

　　【答案】本题根据2010年教材内容作了修改。

　　(1)建设期为2年

　　运营期为10年

　　项目计算期为12年

　　原始投资为1000万元

　　资金投入方式为分次投入(或：分两次投入资金)

　　(2)①不包括建设期的静态投资回收期=1000/250=4(年)

　　②包括建设期的静态投资回收期=4+2=6(年)

　　③净现值=-800-200×(P/F，16%，1)+250×[(P/A，16%，11)-(P/A，16%，2)]+280×(P/F，16%，12)

　　=-800-200×0.8621+250×(5.0286-1.6052)+280×0.1685≈-69.4(万元)

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