第三节　投资项目财务可行性评价指标的测算

　　一、财务可行性评价指标的类型

　　主要：静态投资回收期(PP，PP’)、投资收益率(ROI)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、内部收益率(IRR)

　　上述评价指标可以按以下标准进行分类：

　　(1)按照是否考虑资金时间价值分类，可分为静态评价指标(总投资收益率和静态投资回收期)和动态评价指标(净现值、净现值率、内部收益率)。

　　(2)按指标性质不同，可分为正指标和反指标两大类。上述指标中只有静态投资回收期属于反指标。

　　(3)按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标(净现值、净现值率、内部收益率)、次要指标(静态投资回收期)和辅助指标(总投资收益率)。

　　二、投资项目净现金流量的测算

　　(一)投资项目净现金流量的含义与种类

　　某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

　　理解净现金流量这个概念，需要注意三个问题：

　　(1)净现金流量是按年来计算的。

　　(2)某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量。

　　对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零;

　　对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。

　　亦即，无论在运营期内还是建设期内都存在净现金流量的范畴

　　(3)净现金流量是一个序列指标，即有时间上的先后顺序，并且是一系列的数值。考试时如果要求计算某个项目的净现金流量，就必须分别算出各年的净现金流量。

　　净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。

　　所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-所得税。

　　所得税=(息税前利润-利息)×所得税税率

　　确定一般建设项目的净现金流量，可分别采用列表法和简化法两种方法。

　　2.简化法

　　建设期某年净现金流量(NCFt)=-该年原始投资额

　　运营期某年所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资

　　(二)单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

　　建设期某年的净现金流量=一该年发生的固定资产投资额

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