第四节　项目投资决策方法及应用

　　一、投资方案及其类型

　　根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单一方案和多个方案;根据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合或排队方案等。

　　所谓独立方案是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。

　　互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。

　　二、财务可行性评价与项目投资决策的关系

　　开展财务可行性评价，其结果是作出该方案是否具备(完全具备、基本具备、完全不具备或基本不具备)财务可行性的结论。

　　投资决策就是通过比较，其结果是从多个方案中作出了最终的选择。

　　在时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后。

　　(一)评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提

　　只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才有资格进入最终决策。

　　(二)独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为

　　三、项目投资决策的主要方法

　　投资决策方法，是指利用特定财务可行性评价指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案作出最终决策的方法。

　　许多人将财务可行性评价指标的计算方法等同于投资决策的方法，这是完全错误的。

　　投资决策的主要方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。

　　(一)净现值法/净现值最大的方案为优

　　适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。

　　(二)净现值率法/净现值率最大的方案为优

　　适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。

　　(三)差额投资内部收益率法

　　适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。

　　当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额的大方案较优;反之，则投资少的方案为优。

　　(四)年等额净回收额法/年等额净回收额最大的方案为优

　　适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。

　　某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数(或年金现值系数倒数)的乘积。计算公式如下：

　　某方案年等额净回收额=该方案净现值×回收系数=该方案净现值×1/年金现值系数

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