知识点预习二十二：差额投资内部收益率法

 

　　【例•计算题】A项目原始投资的现值为150万元，1～10年的净现金流量为29.29万元;B项目的原始投资额为100万元，1～10年的净现金流量为20.18万元。行业基准折现率为10%。

　　要求：

　　(1)计算差量净现金流量△NCF;

　　『正确答案』

　　△NCF0=-150-(-100)=-50(万元)

　　△NCF1～10=29.29-20.18=9.11(万元)

　　(2)计算差额内部收益率△IRR;

　　『正确答案』

　　(P/A，△IRR，10)=50/9.11 =5.4885

　　∵(P/A，12%，10)=5.6502>5.4885

　　(P/A，14%，10)=5.2161<5.4885

　　∴12%<△IRR<14%，应用内插法：

　　折现率年金现值系数

　　12% 　5.6502

　　△IRR　 5.4885

　　14% 　5.2161

 

　　△IRR=12.74%

　　(3)用差额投资内部收益率法决策

　　『正确答案』用差额投资内部收益率法决策

　　∵△IRR=12.74%>ic=10%

　　∴应当投资A项目

　　知识点预习二十三：年等额净回收额法 

　　【例•计算题】某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：A方案的原始投资为1250万元，项目计算期为11年，净现值为958.7万元;B方案的原始投资为1100万元，项目计算期为10年，净现值为920万元;C方案的净现值为-12.5万元。行业基准折现率为10%。

　　要求：

　　(1)判断每个方案的财务可行性;

　　(2)用年等额净回收额法作出最终的投资决策(计算结果保留两位小数)。

　　『正确答案』

　　(1)判断方案的财务可行性

　　∵A方案和B方案的净现值均大于零

　　∴这两个方案具有财务可行性

　　∵C方案的净现值小于零

　　∴该方案不具有财务可行性

　　(2)比较决策

　　A方案的年等额净回收额=958.7/(P/A，10%，11)=147.60(万元)

　　B方案的年等额净回收额=920/(P/A，10%，10)=149.72(万元)

　　∵149.72>147.60

　　∴B方案优于A方案

　　【例•单选题】(2010年)某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-12%;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的净现值率为负数，不可行;乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%，也不可行，所以排除A、B;丙方案的年等额净回收额=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的年等额回收额136.23万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。

　　【例•单选题】下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是( )。

　　A.该方案净现值×年金现值系数

　　B.该方案净现值×年金现值系数的倒数

　　C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数

　　D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』某方案年等额净回收额=该方案净现值×(1/年金现值系数)，所以本题正确答案为B。

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