知识点预习二十八：购买或经营租赁固定资产的决策

　　如果所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。

　　有两种方法可以考虑：

　　第一种方法：分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率进行决策;

　　第二种方法：直接比较两个方案的折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。

　　【差额内部收益率法】

　　计算各自的净现金流量，然后计算购买与租赁的差量现金流量，最后根据差量现金流量计算差额投资内部收益率，并进行决策。

　　1.购买固定资产方案的净现金流量

　　购买设备每年增加的营业利润=每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加-每年增加经营成本-购买设备每年增加的折旧额

　　购买设备每年增加的净利润=购买设备每年增加的营业利润×(1-所得税税率)

　　NCF0=-(购买固定资产的投资)

　　NCF1-(n-1)=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额

　　NCFn=购买设备该年增加的净利润+购买设备该年增加的折旧额+购买设备该年回收固定资产余值

　　2.租入设备方案的净现金流量

　　租入设备每年增加的营业利润=每年增加的营业收入-每年增加的营业税金及附加-每年增加经营成本-购买设备每年增加的租金

　　租入设备每年增加的净利润=租入设备每年增加的营业利润*(1-所得税税率)

　　NCF0=0

　　NCF1-n=租入设备该年增加的净利润

　　【例】某企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增加营业收入与营业税金及附加的差额为50000元，增加经营成本34000元。市场上该设备的购买价(不含税)为77000元，折旧年限为10年，预计净残值为7000元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年末支付9764元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。根据上述资料，分析计算如下：

　　(1)差额投资内部收益率法。

　　购买设备的相关指标计算：

　　购买设备的投资=77000元

　　购买设备每年增加的折旧额=(77000-7000)/10=7000(元)

　　购买设备每年增加的营业利润=(每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加)-(每年增加经营成本+购买设备每年增加的折旧额)=50000-(34000+7000)=9000(元)

　　购买设备每年增加的净利润=购买设备每年增加的营业利润×(1-所得税税率)

　　=9000×(1-25%)=6750(元)

　　购买设备方案的所得税后的净现金流量为：

　　NCF0=-购买固定资产的投资=-77000(元)

　　NCF1～9=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额=6750+7000=13750(元)

　　NCF10=购买设备该年增加的净利润+购买设备该年增加的折旧额+购买设备该年回收的固定资产余值=6750+7000+7000=20750(元)

　　租入设备的相关指标计算：

　　租入固定资产的投资=0元

　　租入设备每年增加的折旧=0元

　　租入设备每年增加的营业利润=(每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加)-(每年增加经营成本+租入设备每年增加租金)=50000-(34000+9764)=6236(元)

　　租入设备每年增加的净利润=租入设备每年增加的营业利润×(1-所得税税率)

　　=6236×(1-25%)=4677(元)

　　租入设备方案的所得税后的净现金流量为：

　　NCF0=-租入固定资产的投资=0元

　　NCF1～10=租入设备每年增加的净利润+租入设备每年增加的折旧额=4677+0=4677(元)

　　购买和租入设备差额净现金流量为：

　　△NCF0=-(77000-0)=-77000(元)

　　△NCF1～9=13750-4677=9073(元)

　　△NCF10=20750-4677=16073(元)

　　按插入函数法计算得△IRR=4.32%

　　作出决策：

　　∵△IRR=4.32%

　　∴不应当购买设备，而应租入设备

　　(2)折现总费用比较法。无论是购买设备还是租赁设备，每年增加营业收入、增加营业税金及附加和增加经营成本都不变，可以不予以考虑。

　　计算购买设备的折现总费用：

　　购买设备的投资现值=77000元

　　购买设备每年增加折旧额而抵减所得税额的现值合计=7000×25%×(P/A，10%，10)

　　=1750×6.1446=10753.05(元)

　　购买设备回改固定资产余值的现值=7000×(P/F，10%，10)

　　=7000×0.3855=2698.5(元)

　　购买设备的折现总费用合计=77000-10753.05-2698.5=63548.45(元)

　　计算租入设备的折现总费用：

　　租入设备每年增加租金的现值合计=9764×(P/A，10%，10)

　　=9764×6.1446≈59995.87(元)

　　租入设备每年增加租金而抵减所得税额的现值合计=9764×25%×(P/A，10%，10)

　　=2441×6.1446≈14998.97(元)

　　租入设备的折现总费用合计=59995.87-14998.97=44999.90(元)

　　作出决策：

　　∵购买设备的折现总费用合计=63548.45>租入设备的折现总费用合计=44999.90元

　　∴不应当购买设备，而应租入设备

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