知识点预习五：目标现金余额的确定

　　(一)成本模型

　　成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

　　最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)

　　【例•单选题】(2010年考题)运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是( )。

　　A.最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本)

　　B.最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)

　　C.最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+转换成本)

　　D.最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+短缺成本)

　　【答案】B

　　【解析】在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本题的答案为选项B。

　　(二)随机模型(米勒—奥尔模型)

含义	随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法
基本原理	【两条控制线，一条回归线】 企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。 当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。
模型参数	两条控制线和一条回归线的确定 （1）最低控制线L的确定 最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。 （2）回归线的确定   式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本； δ——delta，公司每日现金流变动的标准差； i——以日为基础计算的现金机会成本。 【注】R的影响因素：同向：L，b，δ；反向：i （3）最高控制线的确定 H＝3R－2L 【注意】该公式可以变形为：H－R＝2（R－L）
评价	（1）符合随机思想，适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算。 （2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。

　　【例•单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据米勒—奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。

　　A.0

　　B.6500

　　C.12000

　　D.18500

　　【答案】A

　　【解析】R-L=8000-1500=6500元，H=8000+2×6500=21000元。根据现金管理的米勒-奥尔模型，如果现金量在控制上下限之间，不必进行现金与有价证券转换。

　　【例•单选题】下列关于目标现金余额确定的随机模式中“回归线”的表述中，正确的是( )。

　　A.回归线的确定与企业最低现金每日需求量无关

　　B.有价证券利息率增加，会导致回归线上升

　　C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致回归线上升

　　D.当现金的持有量高于或低于回归线时，应立即购入或出售有价证券

　　【答案】C

　　【例•判断题】(2011年考题)在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。( )

　　【答案】√

　　【解析】在随机模型中，由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。所以本题的说法正确。

　　知识点预习六：现金管理模式

　　(一)收支两条线的管理模式

　　“收支两条线”原本是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序而对财政资金采取的一种管理模式。

　　当前特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。

　　(二)集团企业资金集中管理模式

　　【提示】财务公司在业务上受中国人民银行领导、管理、监督与稽核，在行政上则隶属于各企业集团，是实行自主经营、自负盈亏的独立企业法人。

　　【例•多选题】集团企业资金集中管理的模式主要包括( )。

　　A.统收统支模式

　　B.拨付备用金模式

　　C.结算中心模式

　　D.内部银行模式

　　【答案】ABCD

　　【解析】集团企业资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。

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