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2013会计职称考试《中级财务管理》基础讲义(7)

来源:考试吧 2013-08-08 8:28:47 要考试,上考试吧! 会计职称万题库

  全套讲义:2013会计职称考试《中级财务管理》基础讲义汇总 热点文章

第二章 财务管理基础

第一节 货币时间价值

  一、货币时间价值的含义

  货币时间价值,是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。通常情况下,它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率,是利润平均化规律发生作用的结果。根据货币具有时间价值的理论,可以将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额。

  二、终值和现值的计算

  终值又称将来值,是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额,通常记作F。现值,是指未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额,通常记作P。利率(用i表示)可视为货币时间价值的一种具体表现。为计算方便,假定有关字母符号的含义如下:I为利息;F为终值;P为现值;A为年金值;i为利率(折现率);n为计算利息的期数。

  单利是指按照固定的本金计算利息的一种计利方式。复利是指不仅对本金计算利息,还对利息计算利息的一种计息方式。

  财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。

  (一)复利的终值和现值

  复利计算方法是指每经过一个计息期,要将该期所派生的利息加入本金再计算利息,逐期滚动计算,俗称“利滚利”。

  1.复利终值

  复利终值的计算公式如下:

  F=P(1+i)n

  式中,(1+i)n为复利终值系数,记作(F/P,i,n);n为计息期。

  【例2-1】某人将100元存入银行,复利年利率2%,求5年后的终值。

  『正确答案』F= P(1+i)n=100×(1+2%)5=100×(F/P,2%,5)=110.41(元)

  

  2.复利现值

  复利现值的计算公式如下:

  P=F/(1+i)n

  式中,1/(1+i) n为复利现值系数,记作(P/F,i,n);n为计息期。

  【例2-2】某人为了5年后能从银行取出100元,在年利率2%的情况下,求当前应存入金额。

  

  P=F/(1+i) n =100/(1+2%)5=100×(P/F,2%,5)=90.57(元)

  (1)复利终值和复利现值互为逆运算;(2)复利终值系数(1+i)n和复利现值系数1/(1+i)n互为倒数。(乘积等于1)

  【例题】(2008年第三大题第64小题)随着折现率的提高,未来某一款项的现值将逐渐增加。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』折现率越高,现值越小,本题的说法是错误的。

  (二)年金终值和年金现值

  年金是指间隔期相等的系列等额收付款。年金包括普通年金(后付年金)、预付年金(先付年金)、递延年金、永续年金等形式。普通年金是年金的最基本形式,它是指从第一期起,在一定时期内每期期末等额收付的系列款项,又称为后付年金。预付年金是指从第一期起,在一定时期内每期期初等额收付的系列款项,又称先付年金或即付年金。递延年金是指隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项(第二期或第二期以后才发生)。永续年金是指无限期收付的年金,即一系列没有到期日的现金流。间隔期间可以不是一年,例如每季末等额支付的债务利息也是年金。

  1.年金终值

  (1)普通年金终值

  普通年金终值是指普通年金最后一次收付时的本利和,它是每次收付款项的复利终值之和。

  FA=A× =A×(F/A, i, n)

  式中,称为“年金终值系数”,记作(F/A, i, n),可直接查阅“年金终值系数表”。

  

  【例2-3】小王是位热心于公众事业的人,自2005年12月底开始,他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1 000元,帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%,则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱?

  『正确答案』FA=1 000×(F/A, 2%, 9)=1 000×9.7546=9 754.6(元)。

  【例2-4】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖,因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力,甲公司的投标书显示,如果该公司取得开采权,从获得开采权的第1年开始,每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费,直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示,该公司在取得开采权时,直接付给A公司40亿美元,在8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%,问应接受哪个公司的投标?

  要回答上述问题,主要是要比较甲乙两个公司给A公司的开采权收入的大小。但由于两个公司支付开采费用的时间不同,因此不能直接比较,而应比较两公司支出款在第10年末终值的大小。

  甲公司的方案对A公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金,其终值计算如下:

  F=A×(F/A, 15%, 10)=10×20.304=203.04(亿美元)

  乙公司的方案对A公司来说是两笔收款,分别计算其终值:

  第1笔收款(40亿美元)的终值=40×(1+15%)10

  =40×(F/P, 15%, 10)

  =40×4.0456

  =161.824(亿美元)

  第2笔收款(60亿美元)的终值=60×(1+15%)2

  =60×(F/P, 15%, 2)

  =60×1.3225

  =79.35(亿美元)

  终值合计=161.824+79.35=241.174(亿美元)

  甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值,因此,A公司应接受乙公司的投标。

  

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