【考点十】系统风险的衡量

　　(一)单项资产的β系数的含义、与结论

　　【例题37·单选题】(2007年)已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是(　)。

　　A.0.04

　　B.0.16

　　C.0.25

　　D.1.00

　　【答案】A

　　【解析】协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04。

　　【例题38·多选题】关于单项资产的β系数，下列说法正确的是(　)。

　　A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度

　　B.其大小取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差大小

　　C.当β<1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险

　　D.当β=1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%

　　【答案】ABCD

　　【解析】单项资产的β系数，是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，所以A的说法正确。由单项资产的β系数关系公式可知，B的说法正确。由于市场组合β=1，当β<1时，说明该资产风险收益率小于市场组合风险收益率，因此其系统风险小于市场组合的风险。所以，C的说法正确。当β=1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加(或减少1%)，那么该资产的收益率也相应增加(或减少)1%，所以，D的说法正确。

　　【例题39·单选题】如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为( )

　　A.1.79

　　B.0.2

　　C.2

　　D.2.24

　　【答案】C

　　【解析】

　　(二)投资组合的β系数含义与计算

　　【例题40·多选题】关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是( ).

　　A.作为整体的市场投资组合的β系数为1

　　B.股票组合的β系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数

　　C.股票的β系数衡量个别股票的系统风险

　　D.股票的β系数衡量个别股票的非系统风险

　　【答案】ABC

　　【解析】股票的β系数只能衡量个别股票的系统风险，而不能衡量股票的非系统风险。

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