【考点十一】资本资产定价模型

　　(一)资本资产定价模型的基本表达式

　　R=RF+β(Rm-RF)

　　单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和β系数三个因素的影响。

　　【例题41·单选题】当股票投资必要收益率等于无风险投资收益率时，β系数应( )

　　A.大于1

　　B.等于1

　　C.小于1

　　D.等于0

　　【答案】D

　　【解析】根据资本资产定价模式R(a)=Rf+β(Rm-Rf)，因R(a)=Rf ，所以风险系数β应等于0。

　　【例题42·单选题】某投资组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该投资组合的β系数为( )。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.1.5

　　D.5

　　【答案】B

　　【解析】本题考核的是风险收益率的推算。据题意，E(Rp)=10%呢，R=12%,Rp=8%，则

　　投资组合的βp=E(Rp)/(Rm-RF)=10/(12%-8%)=2.5。

　　(二)证券市场线

　　β系数横轴(自变量)，必要收益率R作为纵轴(因变量),市场风险溢酬 (Rm-RF)是斜率.

　　【例题43·判断题】证券市场线反映股票的必要收益率与β值线性相关;而且证券市场线无论对于单个证券还是投资组合都是成立的。( )

　　【答案】√

　　【解析】本题考核的是对证券市场线的理解。证券市场线就走我们常说的资本资产定价模型，它能够清晰地反映个别资产(或投资组合)必要收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。

　　【例题44·判断题】证券市场线的斜率为 β系数。( )

　　【答案】×

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