【考点八】证券资产组合的风险与收益

　　1、资产组合的预期收益率:预期收益率的加权平均数

　　【例题27·判断题】即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变( )。

　　【答案】×

　　【解析】资产之间的相关系数会影响组合风险的大小，但不会影响组合收益，所以只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，投资组合的期望收益率就不会发生改变。

　　【例题28·多选题】构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%，其收益分别为15%和10%，则下列表述中正确的有( )

　　A.两种资产组合的最高收益率为15%

　　B.两种资产组合的最低收益率为10%

　　C.两种资产组合的收益率有可能会高于15%

　　D.两种资产组合的收益率有可能会低于10%

　　【答案】AB

　　【解析】组合收益率是加权平均收益率。当投资A的比重为100%时，可以取得最高组合收益率15%;当投资B的比重为100%时，可以取得最低组合收益率10%。

　　3、相关结论

　　【例题30·多选题】下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是( )

　　A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险

　　B.当相关系数为-1时，投资两项资产可以最大程度地抵消风险

　　C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险

　　D.两项资产之间的正相关程度越低，其投资组合可分散的投资风险的效果越小。

　　【答案】ABC

　　【例题31 ·判断题】证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。( )

　　【答案】×

　　【解析】证券的风险包括系统和非系统风险两种，对于证券组合的整体风险来说，只有在证券之间彼此完全正相关即相关系数为1时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数;对于证券组合的系统风险等于组合中各个证券系统风险的加权平均数。

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