【考点三】投资决策指标的计算及特点

　　(一)指标计算

　　【例题8·单选题】甲企业计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资500万元，投资期为3年，营业期为l0年，营业期每年可产生现金净流量130万元。若甲企业要求的年投资报酬率为9%，则该投资项目的现值指数是( )。[已知P/A ,9%，l3)=7.4869，(P/A,9%，l0)=6.4177，(P/A,9%，3)=2.5313]

　　A.0.29

　　B.0.67

　　C.1.29

　　D.1.67

　　【答案】C

　　【解析】现值指数=130×(7.4869-2.5313)/500=1.29。

　　【例题9·单选题】某投资方案，当贴现率为8%时，其净现值为108元，当贴现率为10%时，其净现值为-25元。该方案的内含报酬率为( )。

　　A.9.78%

　　B.9.12%

　　C.9.62%

　　D.10.14%

　　【答案】C

　　【解析】利用插补法

 

　　【例题10·单选题】丁公司拟投资一个项目，投资在初始一次投入，经测算，该项投资的营业期为4年，每年年末的现金净流量相等，静态投资回收期为2.6667年，则该投资项目的内含报酬率为( )%。

　　A.17.47

　　B.18.46

　　C.19.53

　　D.19.88

　　【答案】B

　　【解析】经营现金流量×(P/A,IRR,4)-投资=0

　　(P/A,IRR,4)=投资/经营现金流量=2.6667

 

　　i=18.46%

　　【例题11·单选题】某企业计划投资一个项目，初始投资额为100万元，年折旧率为10%，无残值，项目寿命期10年，预计项目每年可获净利15万元，公司资本成本率为8%，则该项目动态投资回收期为( )。

　　A.3.93年

　　B.5.13年

　　C.4.85年

　　D.5.01年

　　【答案】D

　　【解析】经营现金流量=净利润+折旧=15+100×10%=25

　　25×(P/A,8%,N)-100=0

　　25×(P/A,8%,N)=100

　　(P/A,8%,N)=4

 

　　N=5.01(年)

　　【例题12·单选题】某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )。(2011年)

　　A.2.0年

　　B.2.5年

　　C.3.2年

　　D.4.0年

　　【答案】C

　　【解析】

　　单位：万元

　　包括建设期的投资回收期(PP)=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数

　　【例题13·多选题】包括建设期的投资回收期说法正确的有( )。

　　A.包括建设期的动态投资回收期是净现值为零的年限

　　B.包括建设期的动态投资回收期累计净现金流量为零的年限

　　C.包括建设期的静态投资回收期是净现值为零的年限

　　D.包括建设期的静态投资回收期是累计净现金流量为零的年限

　　【答案】AD

　　(二)指标的优缺点

　　【例题14·多选题】净现值法的优点有( )。

　　A.考虑了货币时间价值

　　B.考虑了项目计算期的全部净现金流量

　　C.考虑了投资风险

　　D.便于独立投资方案的比较决策

　　【答案】ABC

　　【解析】本题考点是净现值指标的优缺点。净现值的缺点是贴现率不易确定，不适宜于独立投资方案的比较决策，不能对寿命期不同的互斥方案进行直接决策。

　　【例题15·多选题】下列属于内部收益率法的缺点的是( )。

　　A.没有考虑了资金时间价值

　　B.不便于独立投资方案的比较决策

　　C.不便于不同投资规模的互斥方案的决策

　　D.不能直接考虑投资风险大小

　　【答案】CD

　　【解析】内部收益率的缺点是计算过程复杂，不能直接考虑投资风险大小;不便于不同投资规模的互斥方案的决策。

　　【例题16·单选题】下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是( )。

　　A.计算简便

　　B.便于理解

　　C.能够反映投资风险大小

　　D.正确反映项目投资经济效益

　　【答案】D

　　【解析】本题主要考核点是静态投资回收期的优缺点。静态投资回收期的优点是便于理解，计算简便，投资回收期越短，所冒的风险越小。缺点是没有考虑货币时间价值因素，不能计算出较为准确的投资经济效益。

　　(三)指标的影响因素

　　【例题17·单选题】下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。

　　A.原始投资

　　B.现金流量

　　C.项目计算期

　　D.设定贴现率

　　【答案】D

　　【解析】内部收益率是项目本身所能达到的报酬率，所以不受外部贴现率的影响。

　　(四)动态指标之间的关系

　　【例题18·多选题】某企业拟按15%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险报酬率为8%。下列表述中正确的是(　 )。

　　A.该项目的现值指数大于1

　　B.该项目内部收益率小于8%

　　C.该项目风险报酬率为7%

　　D.该企业不应进行此项投资

　　【答案】AC

　　【解析】由于净现值大于0，则现值指数大于1;内部收益率应大于15%，该企业应进行此项投资，因此选项B、D均不正确。必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，15%=8%+风险报酬率，风险报酬率=7%，所以选项C正确。

　　【例题19·判断题】使得某方案的净现值大于0的贴现率，一定小于该方案的内部收益率。( )

　　【答案】√

　　【解析】当净现值大于0时，项目的内部收益率则会大于基准贴现率。因此这句话是正确的。

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