(三)上市公司的股票发行

　　上市的股份有限公司在证券市场上发行股票包括公开发行和非公开发行两种类型。公开发行股票又分为首次上市公开发行股票和上市公开发行股票，非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向发行。

　　1.首次上市公开发行股票(IPO)

　　首次上市公开发行股票(IPO：Initial Public Offering，以下简称IPO)，是指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。

　　实施IPO发行的基本程序是：(1)公司董事会应当依法就本次股票发行的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他事项作出决议，并提请股东大会批准。(2)公司股东大会就本次发行股票作出的决议;(3)由保荐人保荐并向证监会申报;(4)证监会受理，并审批核准;(5)证监会核准发行之日起，公司应在6个月内公开发行股票;超过6个月未发行的，核准失效，须经证监会重新核准后方可发行。

　　2.上市公开发行股票

　　上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。上市公司公开发行股票，包括增发和配股两种方式。增发，是指上市公司向社会公众发售股票的再融资方式;配股，是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。

　　3.非公开发行股票

　　上市公司非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，也叫定向募集增发。定向增发的对象可以是老股东，也可以是新投资者，但发行对象不超过10名。

　　(四)引入战略投资者

　　1.战略投资者的概念与要求

　　我国在新股发行中引入战略投资者，允许战略投资者在公司发行新股中参与配售。战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。

　　一般来说，作为战略投资者的基本要求是：(1)要与公司的经营业务联系紧密;(2)要出于长期投资目的而较长时期地持有股票;(3)要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

　　2. 引入战略投资者的作用

　　上市公司引入战略投资者，能够和上市公司之间形成紧密的、伙伴式的合作关系，并由此增强公司经营实力、提高公司管理水平、改善公司治理结构。对战略投资者的基本资质条件要求是：拥有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的管理等，有较好的实业基础和较强的投融资能力。

　　(1)提升公司形象，提高资本市场认同度。

　　(2)优化股权结构，健全公司法人治理。战略投资者带来的不仅是资金和技术，更重要的是能带来先进的管理水平和优秀的管理团队。

　　(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。

　　(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

　　【例题】(2010年第二大题第26小题)上市公司引入战略投资者的主要作用有(　)。

　　A.优化股权结构 　　　　　B.提升公司形象

　　C.提高资本市场认同度 　　D.提高公司资源整合能力

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』上市公司引入战略投资者的作用包括四点：(1)提升公司形象，提高资本市场认同度;(2)优化股权结构，健全公司法人治理;(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力;(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

　　(五)发行普通股股票的筹资特点

　　1.两权分离，有利于公司自主经营管理

　　公司通过对外发行股票筹资，公司的所有权与经营权相分离，分散了公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。但公司的控制权分散，公司也容易被经理人控制。

　　2.没有固定的股息负担，资本成本较低

　　相对吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低。对外发行股票手续复杂，筹资费用较高。

　　3.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让

　　流通性强的股票交易，也容易在资本市场上被恶意收购。

　　4.不易及时形成生产能力

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