第五章　筹资管理(下)

　　考情分析

　　一、历年考情概况

　　本章属于教材中的重点章节，考试中各种题型都有可能涉及。近三年考试客观题的主要出题点是资本成本、因素分析法、资金需要量的预测和各类筹资方式的筹资特点，主观题的主要考点是可转换债券、销售百分比法、资金习性预测法和公司价值分析法。预计2014年的考试分值在10分左右。

　　二、最近三年本章考试题型、分值、考点分布

　　三、学习方法与应试技巧

　　本章中，要重点关注资本成本的计算，这是考点中的重中之重，此考点在历年考试的客观题和主观题中多次出现，且分数不低，如果考生掌握好了，那么此考点就可以作为“挣分神器”，-定会为通过财管考试立下汗马功劳。

　　本章客观题-般是基于教材的基础知识出题，题目难度并不大，考生要熟读教材，善于归纳总结，然后通过同步系统训练加以巩固。对于主观题，考生要在熟记教材公式的基础上，多做习题，力求在实战中掌握此类知识点。

　　历年考题解析

　　一、单项选择题

　　1.(2013年)为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是(　　)。

　　A.账面价值权数

　　B.目标价值权数

　　C.市场价值权数

　　D.历史价值权数

　　【答案】C

　　【解析】本题考核平均资本成本计算中权数的确定。市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。

　　2.(2013年)甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为(　　)万元。

　　A.3000

　　B.3087

　　C.3150

　　D.3213

　　【答案】B

　　【解析】本题考核资金需要量预测的因素分析法。资金需要量=(3500—500)×(1+5%)×(1—2%)=3087(万元)。

　　3.(2012年)公司在创立时首先选择的筹资方式是(　　)。

　　A.融资租赁

　　B.向银行借款

　　C.吸收直接投资

　　D.发行企业债券

　　【答案】C

　　【解析】本题考核杠杆效应。-般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。所以本题正确答案为C。

　　4.(2012年)出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是(　　)。

　　A.电力企业

　　B.高新技术企业

　　C.汽车制造企业

　　D.餐饮服务企业

　　【答案】B

　　【解析】本题考核影响资本结构的因素。不同行业资本结构差异很大。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。所以本题选择B。

　　5.(2012年)下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是(　　)。

　　A.实际销售额等于目标销售额

　　B.实际销售额大于目标销售额

　　C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

　　D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

　　【答案】C

　　【解析】本题考核经营杠杆效应。经营杠杆系数的计算公式为D01=(EBIT+F)/EBIT，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，公式中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以本题的正确答案为C。

　　6.(2011年)下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是(　　)。

　　A.通货膨胀加剧

　　B.投资风险上升

　　C.经济持续过热

　　D.证券市场流动性增强

　　【答案】D

　　【解析】本题考核影响资本成本的因素。如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。因此，选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平会降低，所以，选项D是答案。

　　7.(2011年)在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是(　　)。

　　A.初创阶段

　　B.破产清算阶段

　　C.收缩阶段

　　D.发展成熟阶段

　　【答案】D

　　【解析】本题考核影响资本结构的因素。-般来说，企业初创阶段，经营风险高，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业发展成熟期，产销业务量稳定和持续增长，经营风险小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。所以本题选D。

　　8.(2011年)某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为(　　)。

　　A.2000万元

　　B.3000万元

　　C.5000万元

　　D.8000万元

　　【答案】A

　　【解析】本题考核内部留存收益的计算。预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-股利支付率)，则本题20t1年内部资金来源的金额=50000×10%×(1—60%)=2000(万元)。所以本题选A。

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