2.(2012年)E公司为-家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析。相关资料如下：

　　资料-：公司有关的财务资料如下表所示：

　　财务状况有关资料单位：万元

　　经营成果有关资料单位：万元

　　说明：“*”表示省略的数据。

　　资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。

　　资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股数为基础，每10股送3股。工商注册登记变更后公司总股数为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。

　　资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元;董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。

　　要求：

　　(1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益;

　　(2)计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数;

　　(3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由;

　　(4)说明E公司2009、2010、2011年执行的是哪-种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股份可能会产生什么影响?

　　【答案】

　　(1)2011年：

　　资产负债率=[(90000+90000)/2]/[(140000+150000)/2]×100%=62.07%

　　或：资产负债率=90000/150000×100%=60%

　　权益乘数=[(140000+150000)/2]/[(50000+60000)/2]=2.64

　　或：权益乘数=150000/60000=2.5

　　利息保障倍数=9000/3600=2.5

　　总资产周转率=112000/[(140000+150000)/2]=0.77(次)

　　基本每股收益=4050/(6000+6000×30%+4000×6/12)=0.41(元/股)

　　(2)财务杠杆系数=7200/(7200—3600)=2

　　(3)不合理。公司目前的资产负债率已经远超过行业平均资产负债率，且公司的利息保障倍数小于行业平均利息保障倍数3，可见该公司偿债能力较差。如果再增发债券筹资，会进-步降低企业的偿债能力，加大企业的财务风险。

　　(4)2009、2010和2011年现金股利相等，说明公司这三年执行的是固定股利政策。固定股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。如果公司停发现金股利，可能会造成公司股价下降。

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