二、营运资金管理策略熟悉

　　(-)流动资产的投资策略【★2012年判断题】

　　【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。

　　(二)流动资产的融资策略【★2012年、2011年单选题】

　　【提示】

　　(1)在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：非流动资产+永久性流动资产+波动性流动资产=长期来源+短期来源;

　　(2)长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源=自发性流动负债+长期负债+权益资本，这主要是因为自发性流动负债(应付账款等)是在经营活动中产生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在(债权人会经常更换)，可以长期为企业提供资金来源;相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。

　　【例题2·单选题】下列关于流动资产投资和融资策略的描述中，不正确的是(　　)。

　　A.紧缩的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低

　　B.宽松的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低

　　C.保守融资策略下，收益和风险较低

　　D.激进融资策略下，风险和收益较高

　　【答案】A

　　【解析】紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本(所以收益较高)，例如节约持有资金的机会成本。但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等等。

　　【例题3·多选题】某企业在营业高峰期拥有流动资产100万元(其中永久性流动资产为30万元)，长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有(　　)。

　　A.该企业采取的是激进融资策略

　　B.该企业采取的是保守融资策略

　　C.该企业收益和风险均较高

　　D.该企业收益和风险均较低

　　【答案】BD

　　【解析】营业高峰期，该企业波动性流动资产=100-30=70(万元)，大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资策略，这种类型的融资策略收益和风险均较低。

　　【提示】流动资产投资策略和流动资产融资策略是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握各种策略类型，在做题的时候能够灵活运用。

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