第二节　债务筹资

　　债务筹资包括：银行借款、发行公司债券、融资租赁和其他(商业信用等)

　　一、银行借款

　　(一)按机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款。

　　1.信用贷款(风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还要附加一定的限制条件。)2.担保贷款包括保证贷款、抵押贷款(不转移财产)和质押贷款(动产或财产权利交债权人占有)。

　　(二)长期借款的保护性条款

　　例行性保护条款(定期提交公司财务报表，保持存货储备量，及时清偿债务，不准担保或抵押不准贴现)一般性保护条款(①保持企业的资产流动性。②限制企业非经营性支出。③限制企业资本支出的规模。④限制公司再举债规模。⑤限制公司的长期投资。)

　　特殊性保护条款(公司领导购买人身保险;借款用途不改变;违约惩罚条款，等)

　　【提示】借款合同最终结果取决于双方谈判能力的大小，而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。

　　(三)银行借款筹资优点：1.筹资速度快2.资本成本低3.筹资弹性较大 缺点：4.限制条款多5.筹资数额有限

　　二、发行公司债券条件(1)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;

　　(2)累计债券余额不超过公司净资产的40%;

　　(3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;

　　(4)筹集的资金投向符合国家产业政策;

　　(5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平;

　　(6)国务院规定的其他条件。 (资信评级良好，内控健全)

　　资金用途：公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出 。

　　(二)公司债券的种类：记名债券和无记名债券;可转换债券和不可转换债券;担保债券(主要是指抵押债券。又分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券)和信用债券

　　(三)债券的偿还：提前偿还(提前赎回，或收回)。【注意】①提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。②该类债券可使公司筹资具有较大的弹性。分批偿还：如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。一次偿还：到期一次偿还。发行费高，便于发行。

　　(四)发行公司债券筹资的特点：1.一次筹资数额大2.募集资金的使用限制条件少3.资本成本负担较高4.提高公司的社会声誉，能够锁定资本成本。

　　三、融资租赁特征：1.所有权与使用权相分离2.融资与融物相结合3.租金分期支付

　　1.经营租赁又称服务性租赁 。特点：(1)出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业。(2)租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约。(3)租赁设备的维修、保养由租赁公司负责。(4)租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备。

　　2.融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁 。特点：(1)出租的设备根据承租企业提出的要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定。(2)租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同。(3)由承租企业负责设备的维修、保养。(4)租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法，即以很少的“名义价格”(相当于设备残值)买下设备。

　　(三)融资租赁的基本形式：直接租赁、售后回租和杠杆租赁(涉及资金出借人、出租人和承租人三方当事人，出租人既是出租人又是贷款人。)

　　(四)融资租赁租金的计算：1.决定租金的因素：设备原价及预计残值，利息，租赁手续费(包括业务费、必要利润)2.影响每期租金的因素还包括支付方式，

　　具体类型有：(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在期初和期末支付，可以分为先付租金和后付租金两种。(3)按每次支付额，可以分为等额支付和不等额支付两种。

　　每年租金=(租赁设备价值-残值现值)/年金现值系数

　　(五)融资租赁优点 ：1.无须大量资金就能迅速获得资产。在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产 2.财务风险小，财务优势明显(借鸡生蛋、卖蛋还钱) 3.限制条件较少 4.能延长资金融通的期限(相对于贷款) 缺点：5.资本成本负担较高。租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%

　　四、债务筹资的优缺点(一般情况下)优点 ：1.筹资速度较快 2.筹资弹性大(股权筹资，企业要在未来永久性地负担资本成本) 3.资本成本负担较轻 4.可以利用财务杠杆 5.稳定公司的控制权 缺点 ：1.不能形成企业稳定的资本基础 2.财务风险较大 3.筹资数额有限

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