第五节　流动负债管理

　　流动负债主要有三种主要来源：短期借款、商业信用和应付账项(包括应付账款和预收账款)，各种来源具有不同的获取速度、灵活性、成本和风险。

　　(一)短期借款的信用条件

　　1.在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须支付全部信贷数额的义务。

　　2.周转信贷协议是在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。但企业通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。　　3.补偿性余额

　　3.补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例(通常为10%—20%)计算的最低存款余额。补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业负担。

　　4.借款抵押即抵押品担保。短期借款的抵押品主要有应收账款、存货、应收票据、债券等。银行将根据抵押品面值的30%-90%发放贷款。

　　5.偿还条件：到期一次偿还和在贷款期内定期(每月、季)等额偿还两种方式。

　　6.其他承诺，如及时提供财务报表、保持适当的财务水平(如特定的流动比率)等。

　　(二)短期借款的成本

　　1.收款法：短期贷款的实际利率就是名义利率。

　　2.贴现法又称折价法，先从本金中扣除利息部分因此，贷款的实际利率要高于名义利率。

　　3.加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。企业所负担的实际利率便要高于名义利率大约1倍。

　　二、短期融资券：是由企业依法发行的无担保短期本票。是企业筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式。

　　(一)发行短期融资券的相关规定：1.发行人为非金融企业2.发行对象是机构投资者3.由金融机构承销4.在中央结算公司登记托管5.发行利率以市场化方式确定

　　(二)短期融资券的种类

　　1.按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。在我国，目前发行和交易的是非金融企业的融资券。

　　2.按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。

　　(三)短期融资券的筹资特点1.短期融资券的筹资成本较低。2.短期融资券筹资数额比较大。3.发行短期融资券的条件比较严格。

　　三、商业信用是一种“自动性筹资”，具体形式：应付账款、应付票据、应计未付款(应付职工薪酬、应付股利等)、预收货款。

　　(一)应付账款(信用期、折扣期、现金折扣)

　　1.放弃现金折扣的信用成本=(折扣率/1-折扣率)×(360/信用期-折扣期)

　　2.放弃现金折扣的信用决策(计算各种条件下方案的净收益)

　　(二)商业信用筹资的优点1.容易获得;2.企业有较大的机动权;3.企业一般不用提供担保。缺点1.筹资成本高。2.容易恶化企业的信用水平(期限短);3.受外部环境影响较大

　　四、流动负债的利弊

　　经营优势：容易获得，灵活性，有效地为季节性信贷需要融资的能力。这创造了需要融资和获得融资之间的同步性。另，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。

　　经营劣势：需要持续的重新谈判或滚动安排负债

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