股票投资

　　(一)股票的价值

　　投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值或内在价值、理论价格。股票是一种权利凭证，它之所以有价值，是因为它能给持有者带来未来的收益，这种未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益等。价格小于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的。股份公司的净利润是决定股票价值的基础。股票给持有者带来未来的收益一般是以股利形式出现的，因此也可以说股利决定了股票价值。

　　1.股票估价基本模型

　　从理论上说，如果股东不中途转让股票，股票投资没有到期日，投资于股票所得到的未来现金流量是各期的股利。

　　2常用的股票股价模式

　　(二)股票投资的收益率

　　1.股票收益的来源

　　(1)股利收益

　　(2)股利再投资收益

　　(3)转让价差收益

　　【提示】只要按货币时间价值的原理计算股票投资收益，就无须单独考虑再投资收益的因素。

　　2.股票的内部收益率

　　(1)含义

　　使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。

　　(2)决策原则

　　股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。

　　(3)计算

　　①若永久持有，不准备出售

　　②若有限期持有，未来准备出售

　　利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为0的贴现率。

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