股票投资

　　【考情分析】

　　考频星级：★

　　历年真题涉及：2013年单选题

　　【高频考点】：股票投资

　　(一)股票的价值

　　投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值或内在价值、理论价格。股票是一种权利凭证，它之所以有价值，是因为它能给持有者带来未来的收益，这种未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益等。价格小于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的。股份公司的净利润是决定股票价值的基础。股票给持有者带来未来的收益一般是以股利形式出现的，因此也可以说股利决定了股票价值。

　　1.股票估价基本模型

　　从理论上说，如果股东不中途转让股票，股票投资没有到期日，投资于股票所得到的未来现金流量是各期的股利。假定某股票未来各期股利为Dt(t为期数)，RS为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率，股票价值的估价模型为：

　　(二)股票投资的收益率

　　1.股票收益的来源

　　股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部分构成。并且，只要按货币时间价值的原理计算股票投资收益，就无需单独考虑再投资收益的因素。

　　2.股票的内部收益率

　　股票的内部收益率，是使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。在固定增长股票估价模型中，用股票的购买价格P0代替内在价值Vs，有：

　　从上式可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成;一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。

　　如果投资者不打算长期持有股票，而将股票转让出去，则股票投资的收益由股利收益和资本利得(转让价差收益)构成。这时，股票投资收益率是使股票投资净现值为零时的贴现率，计算公式为：

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