分析内容

财务比率

计算公式

注意的问题

偿债能力分析

短期偿债能力分析

营运资金

营运资金=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。

营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。

流动比率

流动比率= 流动资产/流动负债

一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。

流动比率的缺点是该比率比较容易人为操纵，并且没有揭示流动资产的构成内容，只能大致反映流动资产整体的变现能力。

偿债能力分析

短期偿债能力分析

速动比率

速动比率=速动资产/流动负债

其中：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等。

一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。但速动比率过高，表明企业会因现金及应收账款占用过多，而增加企业的机会成本。

影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

分析

内容

财务比率

计算公式

注意的问题

偿债能力分析

短期偿债能力分析

现金比率

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。而这一比率过高，就意味着企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上从而影响企业盈利能力。

长期偿债能力分析

资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

对该指标进行分析时，应结合以下几个方面：（1）结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率；（2）结合资产构成分析：流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率；（3）结合企业经营状况分析：兴旺期间的企业可适当提高资产负债率；（4）结合客观经济环境分析：如利率和通货膨胀率水平。当利率提高时，会加大企业负债的利息负担、增加企业的偿债压力，这时企业应降低资产负债率；（5）结合资产质量和会计政策分析；（6）结合行业差异分析：不同行业资产负债率有较大差异。

产权比率

︵资本负债率︶

产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%

产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定；而且反映了债权资本受股东权益保障的程度、或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。

产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

权益乘数

权益乘数=总资产/股东权益

企业负债比例越高，权益乘数越大。产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。

利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润/全部利息费用

其中:息税前利润=净利润+利润表中的利息费用+所得税；“全部利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。

利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系，该比率越高，长期偿债能力越强。

影响偿债能力的其他因素

（1）可动用的银行贷款指标或授信额度。当企业存在可动用的银行贷款指标或授信额度时，这些数据不在财务报表内反映，但由于可以随时增加企业的支付能力。可以提高企业偿债能力。

（2）资产质量。在财务报表内反映的是资产的账面价值，但由于财务会计的局限性，资产的账面价值与实际价值可能存在差异，如资产可能被高估或低估，一些资产无法进入到财务报表等。此外，资产的变现能力也会影响偿债能力。如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。

（3）或有事项和承诺事项。如果企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义务。

（4）经营租赁。当企业存在经营租赁时，意味着企业要在租赁期内分期支付租赁费用，也即有固定的、经常性的支付义务。但是经营租赁的负债未反映在资产负债表中，因此经营租赁作为一种表外融资方式，会影响企业的偿债能力。特别是经营租赁期限较长、金额较大的情况。因此，如果企业存在经营租赁，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。

营运能力分析

流动资产周转情况分析

应收账款周转率

应收账款周转次数=销售收入/应收账款平均余额

应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数

通常，应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。

【提示】应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式；应收账款应为未扣除坏账准备的金额。

存货周转率

存货周转次数=销售成本/存货平均余额

存货周转天数=计算期天数/存货周转次数

一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。

流动资产周转率

流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均余额

流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产、销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。

固定资产周转情况分析

固定资产周转率

固定资产周转次数=销售收入/固定资产平均均值

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

总资产周转情况分析

总资产周转率

总资产周转次数=销售收入/资产平均总额

这一比率用来衡量企业资产整体的使用效率。总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。因此，对总资产周转情况的分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。

分析

内容

财务比率

计算公式

注意的问题

盈利能力分析

销售毛利率

销售毛利率

=销售毛利/销售收入×100%

其中：销售毛利=销售收入-销售成本

销售毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。将销售毛利率与行业水平进行比较，可以反映企业产品的市场竞争地位。

销售净利率

销售净利率

=净利润/销售收入×100%

将销售净利率按利润的扣除项目进行分解可以识别影响销售净利率的主要因素。

总资产净利率

总资产净利率=净利润/平均总资产×100%

总资产净利率衡量的是企业的盈利能力。该指标反映企业资产的利用效果，总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。影响总资产净利率的因素是销售净利率和总资产周转率。

净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

净资产收益率=资产净利率×权益乘数

一般来说，净资产收益率越髙，股东和债权人的利益保障程度越髙。如果企业的净资产收益率在一段时期内持续增长，说明资本盈利能力稳定上升。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。

发展能力分析

销售收入增长率

销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入×100%

该指标越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

总资产增长率

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

营业利润增长率

营业利润增长率

=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%

资本保值增值率

资本保值增值率

=年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

如果企业盈利能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响。

资本积累率

资本积累率=本年所有者权益增长率/年初所有者权益×100%

资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。

现金流量分析

获取现金能力的分析

获取现金能力的分析

销售现金比率

销售现金比率=经营活动现金流量净额/销售收入

该比率反映每元销售收入得到的经营现金流量净额，其数值越大越好。

每股营业现金净流量

每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额/普通股股数

该指标反映企业最大的分派现金股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。

全部资产现金回收率

全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均总资产

该指标说明企业全部资产产生现金的能力。

净收益营运指数

净收益营运指数=经营净收益/净利润

其中：经营净收益=净利润-非经营净收益

该指标越小，非经营净收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营净收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。

现金营运指数

现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金

其中：经营所得现金=经营净收益+非付现费用

现金营运指数小于1，说明收益质量不够好；其次，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。