二、资产的预期收益率

　　预期收益率也称为“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

　　【注意】预期收益率计算的三种方法

　　第一种方法——加权平均法(掌握)

 

　　【例11-27】半年前以5 000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5 900元的可能性为50%，市价达到6 000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少?

　　『正确答案』预期收益率=(5 900-5 000)÷5 000×50%+(6 000-5 000)÷5 000×50%=19%。

　　本例中，我们给出了半年后各种可能的市价及其概率，然而，现实中要完成这项工作是相当困难的。

 

　　第二种方法——历史数据分组法(了解)

　　例如，假定收集了历史上的100个收益率的观测值，在这100个历史数据中，发生在“经济良好”情况下的有30个，发生在“一般”和“经济较”情况下的各有50个和20个，那么可估计经济情况出现良好、一般和较差的概率分别为30%、50%和20%。然后，将经济良好情况下所有30个收益率观测值的平均值(假如为10%)作为经济良好情况下的收益率，同样，计算另两类经济情况下观测值的平均值(假如分别是8%和5%)，那么，预期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%。

 

　　第三种方法——算术平均法

　　【例题】XYZ公司股票的历史收益率数据如表所示，请用算术平均值估计其预期收益率。

　　『正确答案』收益率的期望值或预期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

　　【总结】预期收益率的计算重点掌握第一种和第三种方法：第一种是加权平均法;第三种是算术平均法。其中前者计算时应用的是预测的未来收益率，后者预测时应用的是历史收益率。

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