四、计算题

　　1.

　　【正确答案】：(1)现金占用情况：b现=△Y/△X=(1600-1200)/(700-500)=2a现=Y-bX=1600-2×700=200应收账款占用情况b应=△Y/△X=(2500-1900)/(700-500)=3a应=Y-bX=2500-3×700=400存货占用情况b存=△Y/△X=(4100-3100)/(700-500)=5a存=Y-bX=4100-5×700=600固定资产占用：a固=6500无息流动负债占用情况b流=△Y/△X=(1230-930)/(700-500)=1.5a流=Y-bX=1230-1.5×700=180汇总计算：b=2+3+5-1.5=8.5a=200+400+600+6500-180=7520Y=a+bX=7520+8.5X(2)当2009年销售收入预计达到1000万元时预计需要的资金总额=7520+8.5×1000=16020(万元)(3)2010需要的资金总额=7520+8.5×1200=17720(万元)2010年需要增加的资金=17720-16020=1700(万元)或：=8.5×(1200-1000)=1700(万元)2010年对外筹资数额=1700-1200×10%×40%=1652(万元)

　　【该题针对“筹资预测”知识点进行考核】

　　2.

　　【正确答案】：(1)留存收益资本成本=第一年预期股利/普通股筹资金额×100%+股利增长率=3/20×100%+2%=17%普通股资本成本=第一年预期股利/[普通股筹资金额×(1-普通股筹资费率)]×100%+股利固定增长率=3/[20×(1-4%)]×100%+2%=17.63%(2)长期借款资本成本=年利息率×(1-所得税税率)/(1-手续费率)×100%=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%=3.79%(3)公司债券资本成本=年利息×(1-所得税税率)/[债券筹资金额×(1-债券筹资费用率)]×100%=1000×6%×(1-25%)/[1200×(1-5%)]×100%=3.95%

　　【该题针对“个别资本成本”知识点进行考核】

　　3.

　　【正确答案】：2008年的税前利润=净利润/(1-所得税率)=105/(1-25%)=140(万元)息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200(万元)息税前利润=销售收入×(1-变动成本率)-固定生产经营成本200=1000×(1-变动成本率)-200变动成本率=60%增发股份=300/10=30(万股)增加利息=300×10%=30(万元)设每股收益无差别点息税前利润为S：则：(S-30)×(1-25%)/200=S×(1-25%)/(200+30)解方程：每股收益无差别点的息税前利润=230(万元)

　　【该题针对“资本结构”知识点进行考核】

　　五、综合题

　　1.

　　【正确答案】：(1)2008年该企业的边际贡献总额=10000×10-10000×3=70000(元)(2)2008年该企业的息税前利润=70000-20000=50000(元)(3)2009年的经营杠杆系数=70000÷50000=1.4(4)2009年的息税前利润增长率=1.4×10%=14%(5)2009年的财务杠杆系数=50000/(50000-10000)=1.252009年的总杠杆系数=1.25×1.4=1.75

　　【该题针对“总杠杆效应,财务杠杆效应,经营杠杆效应”知识点进行考核】

　　2.

　　【正确答案】：(1)方案一：边际贡献=2×(200-120)=160(万元)税前利润=160-100-500×5%=35(万元)每股收益=35×(1-30%)/50=0.49(元)总杠杆系数=160/35=4.57方案二：边际贡献=2×(200-100)=200(万元)税前利润=200-120-500×5%-200×6%=43(万元)每股收益=43×(1-30%)/50=0.60(元)总杠杆系数=200/43=4.65方案三：边际贡献=2×(200-100)=200(万元)税前利润=200-120-500×5%=55(万元)每股收益=55×(1-30%)/(50+10)=0.64(元)总杠杆系数=200/55=3.64(2)令每股收益为零时的销量为Q方案一：Q=1.45(万件)=14500(件)(3)①方案二风险最大，理由：方案二的总杠杆系数最大;②方案三的报酬最高，理由：方案三的每股收益最高;③若销量下降至15000件时，方案三更好些，理由：若销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态，因此应选择方案三。

　　【该题针对“财务杠杆效应,经营杠杆效应,总杠杆效应”知识点进行考核】