2

　　[答案]

　　(1)留存收益资本成本

　　=第一年预期股利/普通股筹资金额×100%+股利增长率

　　=3/20×100%+2%

　　=17%

　　普通股资本成本

　　=第一年预期股利/[普通股筹资金额×(1-普通股筹资费率)]×100%+股利固定增长率

　　=3/[20×(1-4%)]×100%+2%

　　=17.63%

　　(2)长期借款资本成本

　　=年利息率×(1-所得税税率)/(1-手续费率)×100%

　　=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%

　　=3.79%

　　(3)公司债券资本成本

　　=年利息×(1-所得税税率)/[债券筹资金额×(1-债券筹资费用率)]×100%

　　=1000×6%×(1-25%)/[1200×(1-5%)]×100%

　　=3.95%

　　[该题针对“个别资本成本”知识点进行考核]

　　3

　　[答案]：2008年的税前利润=净利润/(1-所得税率)=105/(1-25%)=140(万元)

　　息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200(万元)

　　息税前利润=销售收入×(1-变动成本率)-固定生产经营成本

　　200=1000×(1-变动成本率)-200

　　变动成本率=60%

　　增发股份=300/10=30(万股)

　　增加利息=300×10%=30(万元)

　　设每股收益无差别点息税前利润为S：

　　则：(S-30)×(1-25%)/200

　　=S×(1-25%)/(200+30)

　　解方程：

　　每股收益无差别点的息税前利润=230(万元)

　　[该题针对“资本结构”知识点进行考核]