五、综合题

　　1

　　[答案]

　　(1)计算项目A方案的下列指标：

　　项目计算期=2+10=12(年)

　　固定资产原值=750(万元)

　　固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元)

　　无形资产投资额=1000-750-200=50(万元)

　　无形资产年摊销额=50/10=5(万元)

　　经营期每年总成本=200+70+5=275(万元)

　　经营期每年息税前利润=600-275=325(万元)

　　经营期每年息前税后利润=325×(1-25%)=243.75(万元)

　　(2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：

　　建设期各年的净现金流量为：

　　NCF0=-(750+50)/2=-400(万元)

　　NCF1=-400(万元)

　　NCF2=-200(万元)

　　投产后1～10年每年的经营净现金流量为：

　　243. 75+70+5=318.75(万元)

　　项目计算期期末回收额=200+50=250(万元)

　　终结点净现金流量=318.75+250=568.75(万元)

　　(3)A方案的净现值为：

　　318.75×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，2)+250×(P/F，14%，12)-200×(P/F，14%，2)-400×(P/F，14%，1)-400

　　=318.75×5.2161×0.7695+250×0.2076-200×0.7695-400×0.8772-400

　　=1279.395+51.9-153.9-350.88-400=426.52(万元)

　　A方案的净现值大于零，该方案是可行的。

　　(4)B方案的净现值为：

　　300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1200

　　=300×5.2161×0.8772-1200

　　=172.67(万元)

　　B方案的净现值大于零，该方案是可行的。

　　[该题针对“投资项目现金流量的测算”知识点进行考核]

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