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第六章 投资管理
一、单项选择题
1、市场利率上升时,债券价值的变动方向是( )。
A、上升
B、下降
C、不变
D、随机变化
【正确答案】 B
【知 识 点】 本题考核债券投资。
【答案解析】 债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值,其中的折现率是市场利率,因此,市场利率上升,债券价值会下降。
2、证券资产的持有目的是多元的,下列各项中不属于持有证券资产目的的是( )。
A、为谋取资本利得即为销售而持有
B、为未来积累现金即为未来变现而持有
C、为消耗而持有
D、为取得其他企业的控制权而持有
【正确答案】 C
【知 识 点】 本题考核证券投资的目的。
【答案解析】 实体项目投资的经营资产往往是为消耗而持有,为流动资产的加工提供生产条件。证券资产的持有目的是多元的,既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有,也可能是为谋取资本利得即为销售而持有,还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有。
3、某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值为-20万元;乙方案的内含报酬率为9%;丙方案的期限为10年,净现值为960万元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的期限为11年,年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是( )。
A、甲方案
B、乙方案
C、丙方案
D、丁方案
【正确答案】 C
【知 识 点】 本题考核项目投资管理。
【答案解析】 甲方案的净现值为负数,说明甲方案不可行。乙方案的内含报酬率低于折现率,乙方案也是不可行的。丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23(万元);丁方案的年金净流量为136.23万元,所以最优的投资方案是丙方案。
4、某投资项目的项目期限为5年,投资期为1年,投产后每年的现金净流量均为1500万元,原始投资额现值为2500万元,资本成本率为10%,(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908,则该项目年金净流量为( )万元。
A、711.13
B、840.51
C、594.82
D、480.79
【正确答案】 D
【知 识 点】 本题考核年金净流量(ANCF)。
【答案解析】 项目的净现值=1500×(P/A,10%,4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(万元),项目年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=1822.59/3.7908=480.79(万元)。
5、A企业投资20万元购入一台设备,无其他投资,没有投资期,预计使用年限为20年,采用直线法计提折旧,预计无残值。设备投产后预计每年可获得净利22549元,基准折现率为10%,则该投资的动态投资回收期为( )。
A、5年
B、3年
C、6年
D、10年
【正确答案】 D
【知 识 点】 本题考核动态投资回收期。
【答案解析】 年折旧=20/20=1(万元),营业期年净现金流量=2.2549+1=3.2549(万元),因此有3.2549×(P/A,10%,n)-20=0,即(P/A,10%,n)=20/3.2549=6.1446,查表得n=10,即动态投资回收期为10年。
6、某投资方案,当折现率为15%时,其净现值为45元,当折现率为17%时,其净现值为-10元。该方案的内含报酬率为( )。
A、14.88%
B、16.86%
C、16.64%
D、17.14%
【正确答案】 C
【知 识 点】 本题考核内含报酬率含义。
【答案解析】 内含报酬率是使净现值为0时的折现率。根据(15%-r)/(15%-17%)=(45-0)/[45-(-10)]可知,内含报酬率=16.64%。
7、运用年金成本法进行设备重置决策时,应考虑的现金流量不包括( )。
A、新旧设备目前市场价值
B、旧设备的原价
C、新旧设备残值变价收入
D、新旧设备的年营运成本
【正确答案】 B
【知 识 点】 本题考核固定资产更新决策。
【答案解析】 设备重置方案运用年金成本方式决策时,应考虑的现金流量主要有:①新旧设备目前市场价值。对于新设备而言,目前市场价格就是新设备的购价,即原始投资额;对于旧设备而言,目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。②新旧设备残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减。残值变价收入现值与原始投资额的差额,称为投资净额。③新旧设备的年营运成本,即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入,应作为每年营运成本的抵减。旧设备的原价是沉没成本,不用考虑。
8、下列各项中,不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是( )。
A、原始投资
B、现金流量
C、项目期限
D、项目资本成本
【正确答案】 D
【知 识 点】 本题考核内含报酬率(IRR)。
【答案解析】 投资项目内含报酬率指标与项目资本成本无关。
9、下列各项投资决策评价指标中,属于静态指标的是( )。
A、净现值
B、内含报酬率
C、年金净流量
D、静态回收期
【正确答案】 D
【知 识 点】 本题考核投资项目财务评价指标。
【答案解析】 净现值,内含报酬率,年金净流量这些都是考虑了资金时间价值的指标,所以是动态指标,静态回收期是没有考虑资金时间价值的指标,是静态指标。
10、某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,无风险利率8%.假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是( )。
A、该项目的现值指数小于1
B、该项目的内含报酬率小于15%
C、该项目要求的风险报酬率为7%
D、该企业不应进行此项投资
【正确答案】 C
【知 识 点】 本题考核投资项目财务评价指标。
【答案解析】 资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率,所以,该项目要求的风险报酬率为7%.由于该项目的净现值大于零,所以,该项目的现值指数大于1,该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现,计算的净现值指标为100万元大于零,所以,该项目的内含报酬率大于15%。
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