五、综合题

　　(2009年)F公司为一上市公司，有关资料如下：

　　资料一：

　　(1)2008年度的营业收入(销售收入)为10000万元，营业成本(销售成本)为7000万元。2009年的目标营业收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。(2)2008年度相关账务指标数据如下表所示：

　　表1

　　【提示】应收账款周转率=营业收入(销售收入)/[(年初应收账款+年末应收账款)/2]

　　存货周转率=营业成本(销售成本)/[(年初存货+年末存货)/2]

　　固定资产周转率=营业收入(销售收入)/[(年初固定资产+年末固定资产)/2]

　　(3)2008年12月31日的比较资产负债表(简表)如下表所示：

　　表2

　　F公司资产负债表

　　单位：万元

　　(4)根据销售额比率法计算的2008年年末资产，负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资);

　　表3

　　说明：上表中用“—”表示省略的数据。

　　资料二：

　　2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期。票面利息率为5%、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6%，发行费率忽略不计。部分时间价值系数如下：

　　表4

　　要求：

　　(1)根据资料一计算或确定以下指标：

　　①计算2008年的净利润;

　　②确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);

　　③确定表3中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);

　　④计算2009年预计留存收益;

　　⑤按销售额比率法预测该公司2009年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响);

　　⑥计算该公司2009年需要增加的外部筹资数据。

　　(2)根据资料一及资料二计算下列指标：

　　①发行时每张公司债券的内在价值;

　　②新发行公司债券的资本成本。(一般模式)

　　【答案】

　　(1)①2008年的净利润=10000×15%=1500(万元)

　　②A=1500(万元)，B=2000(万元)，C=4000(万元)，F=2000(万元)，D=2000(万元)

　　③P=20%，G=45%

　　④2009年预计留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(万元)

　　⑤2009年需要增加的资金数额=10000×(45%-20%)=2500(万元)

　　⑥2009年需要增加的外部筹资数据=2500-2000=500(万元)

　　(2)①发行时每张公司债券的内在价值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)

　　=50×2.6730+1000×0.8396=973.25(元)

　　②新发行公司债券的资本成本=1000×5%×(1-25%)/970×100%=3.87%

　　注：(1)②10000/[(1000+A)/23=8，A=1500(万元)

　　7000/[(2000+B)/23=3.5，B=2000(万元)

　　C=10000-(1000+1500+2000+1000+500)=4000(万元)

　　E=10000×15%×(1-1/3)+1000=2000(万元)

　　D=10000-(1500+1500+250+2750+2000)=2000(万元)