五、综合题

　　1.戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易，戊公司有关材料如下：

　　资料一：X是戊公司下设的一个利润中心，2015年X利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控的固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。

　　资料二：Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2 000万元，预计每年可实现利润300万元，投资报酬率为15%。2016年年初有一个投资额为1 000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元，假设戊公司的投资必要报酬率为10%。

　　资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如表4所示：

　　资料四：戊公司2016年拟筹资1 000万元以满足投资的需要，戊公司2015年年末的资本结构是该公司的目标资本结构。

　　资料五：戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：(1)鉴于法定盈余公积累计已超过注册资本的50%，不再计提盈余公积;(2)每10股发放现金股利1元;(3)每10股发放股票股利1股。该方案已经股东大会审议通过，发放股利时戊公司的估价为10元/股。

　　要求：

　　(1)【题干】根据资料一，计算X利润中心的边际贡献、可控边际贡献和部门边际贡献，并指出以上那个指标可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。

　　【答案】边际贡献=600-400=200

　　可控边际贡献=600-400-50=150

　　部门边际贡献=600-400-50-30=120

　　可控边际贡献可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩

　　(2)【题干】根据资料二：①计算接受新投资机会之前的剩余收益;②计算接受新投资机会之后的剩余收益;③判断Y投资中心是否应该接受该投资机会，并说明理由。

　　【答案】接受新投资机会之前的剩余收益=300-2 000×10%=100

　　接受新投资机会之后的剩余收益=390-3 000×10%=90

　　接受投资机会后，剩余收益下降，所以不应该接受

　　【考点】成本管理——责任成本

　　(3)【题干】根据资料三，计算戊公司2015年12月31日的市盈率和市净率。

　　【答案】

　　每股收益=500/1 000=0.5元/股

　　市盈率=10/0.5=20

　　每股净资产=4000/1 000=4

　　市净率=10/4=2.5

　　(4)【题干】根据资料三和资料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，计算：①戊公司2016年度投资所需的权益资本数额;②每股股金股利。

　　【答案】资产负债率=6 000/10 000=60%

　　投资所需要的权益资本数额为：1 000×(1-60%)=400

　　可用于发放福利的收益为：500-400=100

　　每股股利=100/1 000=0.1元/股

　　(5)【题干】根据资料三和资料五，计算戊公司发放股利后的下列指标：

　　①未分配利润;②股本;③资本公积。

　　【答案】发放的现金股利为100万，股票股利为100万股，每股10元，发放1 000万元。总股票数量变为1 100万股。

　　①未分配利润余额变为1 500+500-100-1 000=900万元;

　　②股本变为1 100万元

　　③资本公积增加1 000-100=900，余额为500+900=1 400

　　【考点】收入与分配管理——分配管理

　　2.己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：

　　资料一：己公司2015年相关财务数据如表5所示。假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。

　　资料二：己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。该生产线购置价格为50 000万元，可使用8年，预计净残值为2 000万元，采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金5 500万元，在项目终结时收回。该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22 000万元，增加付现成本10 000万元。会计上对于生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低报酬率为10%。

　　资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，已公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借贷方式筹集资金50 000万元，年利率为8%;第二个方案是发行普通股10 000万股，每股发行价5元，已公司2016年年初普通股股数为30 000万股。

　　资料四：假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表6所示：

　　要求：

　　(1)【题干】根据资料一，计算己公司的下列指标：①营运资金;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。

　　【答案】①营运资金=流动资产-流动负债=40 000-30 000=10 000

　　②产权比率=(30 000+30 000)/40 000=1.5

　　③边际贡献率=1-变动成本率=1-30 000/80 000=62.6%

　　④保本销售额=固定成本/边际贡献率=25 000/62.5%=40 000万元

　　【考点】财务报表分析、成本管理——量本利分析

　　(2)【题干】根据资料一，以2015年为基期计算经营杠杆系数。

　　【答案】EBIT=80 000-25 000-30 000=25 000

　　DOL=(EBIT+F)/EBIT=(25 000+25 000)/25 000=2

　　【考点】筹资管理——经营杠杆

　　(3)【题干】根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额;②第1-7年现金净流量(NCF1-7);③第8年现金净流量(NCF8);④净现值(NPV)。

　　【答案】①原始投资额=50 000+5 500=55 500

　　②每年的折旧额=(50 000-2 000)/8=6 000

　　第1-7年现金净流量(NCF1-7)=(22 000-10 000)×(1-25%)+6 000×25%=10 500

　　③第8年现金净流量(NCF8)=10 500+2 000+5 500=18 000

　　④净现值(NPV)=10 500×(P/A,10%,7)+18 000(P/F,10%,8)-55 000=4 015.2

　　(4)【题干】根据要求(3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。

　　【答案】净现值大于零，所以应该购置该生产线。

　　【考点】投资管理——项目投资

　　(5)【题干】根据资料一、资料三和资料四，计算两个筹资方案的每股收益无差别点(EBIT)。

　　【答案】

　　(EBIT-2 000)(1-25%)/(30 000+10 000)=(EBIT-2 000-50 000×8%)(1-25%)/30 000

　　EBIT=18 000

　　【考点】筹资管理——资本结构

　　(6)【题干】假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一、资料二和资料三，计算新生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。

　　【答案】投产后的总收入=80 000+22 000=102 000

　　成本=25 000+30 000+10 000+6 000=71 000

　　息税前利润为=102 000-71 000=31 000

　　采用方案一的利息费用为=2 000+50 000×8%=6 000

　　财务杠杆系数=31 000/(31 000-6 000)=1.24

　　【考点】

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