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三、判断题（请将判断结果，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点，本类题共10分，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）
1．最高层次责任中心的责任报告应当最详细（ ）
2．正常标准成本从数额上看，它应当大于理想标准成本，但又小于历史平均成本。（）
3.风险收益率等于风险价值系数与标准离差率的乘积，其中风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，投资人越是追求风险，风险价值系数的值也就越大，风险收益率应越高。（ ）
4．激进型融资政策下的资金成本较低。（ ）
5．开放型基金买卖价格取决于市场供求关系（ ）。
6．技术分析只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场以外的因素。（ ）
7．当存在价格折扣时，进价成本与订货批量成正方向变化。（ ）
8．资金成本用相对数表示，即表示为用资费用与筹资费用的比率。( )
9．公司回购股票可以改善资本结构;在公司的股票价值被低估时提高其市场价值，还可以巩固内部人的控制地位。( )
10．“现金预算”中的“预交所得税”现金支出，要与“预计损益表”中的“所得税”项目的金额一致。它是根据预算的“利润总额”和预计所得税率计算出来的，一般不必考虑纳税调整事项。( )
四、计算题
1.某公司拟投资一个项目，目前有A、B两个备选方案，其有关现金流量的数据如下：
|
计算期 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
A方案的NCF |
-1000 |
420 |
420 |
420 |
100 |
100 |
|
B方案的NCF |
-600 |
-800 |
500 |
500 |
600 |
600 |
已知行业基准收益率为14％，有关时间价值系数如下表所示
|
系数 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
（P/F,12%,N） |
0.8929 |
0.7972 |
0.7118 |
0.6355 |
0.5674 |
|
(P/F,14%,N) |
0.8772 |
0.7695 |
0.675 |
0.5921 |
0.5194 |
|
(P/F,16%,N) |
0.8621 |
0.7432 |
0.6407 |
0.5523 |
0.4761 |
要求：
（1）确定A方案和B方案的投资回收期
（2）计算B方案与A方案相比的差量净现金流量
（3）计算差额内部收益率
（4）评价公司应选择哪一个方案
2．某公司生产周期为1年,每年需用某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价为20元/件，一次订货量在3000件以上时可获5%的折扣，假设企业预计交货期5天。
要求：
（1）公司每次采购多少时成本最低?企业最佳订货间隔期为多少？
（2） 计算原材料平均使用率（四舍五入取整）
（3）计算经济订货量下的再订货点
（4）假设企业预计材料最大日耗用量为35件，预计最长的交货期（订货提前期）为7天，则企业应建立的保险储备量和考虑保险储备下的再订货点为多少？
（5）考虑保险储备情况下的，公司存货平均资金占用为多少
3．某公司有两个业务类似的投资中心，其目前的相关资料如下：
单位：万元
|
项目 |
甲中心 |
乙中心 |
|
息税前利润 |
360 |
420 |
|
占用资产额 |
4500 |
5000 |
假设公司全部资金来源中负债比重为60％，公司负债有两笔，一笔是长期借款2000万元，利息率为6％，另一笔为长期债券4000万元，利息率为8％。公司管理层估计净资产的β系数为1.5，公司适用的所得税率为33％；无风险报酬率5%；证券市场的平均收益率为9%。假设公司要求的最低的总资产息税前利润率水平不低于公司的综合资金成本率。
要求：
（1）假设不考虑筹资费，计算公司的综合资金成本：
（2）计算各投资中心的总资产息税前利润率
（3）计算各投资中心的剩余收益
（4）比较各中心的业绩
4．某公司准备投资一个项目，为此投资项目计划按40%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为1000万元，当年投资当年完工投产。负债资金通过发行公司债券筹集，期限为5年，利息分期按年支付，本金到期偿还，发行价格为100元/张，面值为95元/张，票面年利率为6%；权益资金通过发行普通股筹集。该项投资预计有5年的使用年限，该方案投产后预计销售单价50元，单位变动成本35元，每年经营性固定付现成本120万元，年销售量为50万件。预计使用期满有残值为10万元，采用直线法提折旧。该公司适用的所得税税率为33%，该公司股票的β值为1.4，股票市场的平均收益率为9.5%，无风险收益率为6%.（折现率小数点保留到1%）
要求：
（1）计算债券年利息。
（2）计算每年的息税前利润。
（3）计算每年的息前税后利润和净利润。
（4）计算该项目每年的税后现金净流量。
（5）计算该公司普通股的资金成本、债券的资金成本和加权平均资金成本（按账面价值权数计算）。
（6）计算该项目的税后净现值(平均资金成本作为折现率)。并判断该项目是否可行？
5．某公司年初股票价格为20元，总股份为1000万元。公司董事会为激励公司经理，给予经理6万份认股权证，规定认股比率为1，认购价格第一年为25元/股，以后每年末认购价格递增2％。规定经理在今后的3年内，每年可以执行2万份，在上一年末未执行的可以累计到下一年度执行。假设公司经理决定，只要每年末执行当年认股权证能获利便立即执行。
要求：
（1）若第1年末股票市价为30元，应否执行当年认股权证，若执行公司股票市场价值总额为多少，经理获利为多少？
（2）若第2年末股票市价为28元，应否执行当年认股权证，若执行公司股票市场价值总额为多少，经理获利为多少？
（3）若第3年末股票市价为26元，应否执行当年认股权证。
五、综合题
1. 某企业2006年年末的资产负债表如下（单位：万元）
|
项目 |
期末数 |
项目 |
期末数 |
|
流动资产合计 |
2400 |
短期借款 |
460 |
|
|
|
应付票据 |
180 |
|
|
|
应付账款 |
250 |
|
长期投资净额 |
30 |
预提费用 |
70 |
|
|
|
流动负债合计 |
960 |
|
固定资产合计 |
650 |
长期负债合计 |
320 |
|
无形资产及其它资产 |
120 |
股本 |
900 |
|
|
|
资本公积 |
350 |
|
|
|
留存收益 |
670 |
|
|
|
股东权益合计 |
1920 |
|
资产合计 |
3200 |
权益合计 |
3200 |
根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款、预提费用等项目成正比例，企业2006年营业收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股，假设企业的固定经营成本在10000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。要求：
（1）预计2007年营业收入为5000万元，营业净利率与2006年相同，董事会提议将股利支付率提高至66%，以稳定股价，如果可以从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？（2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率提高到30%，采用销售额比率法预测2007年外部融资额
（3）假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率6%，ß系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要报酬率和该公司股票在2007年1月1日的价值。
（4）假设按第（2）问确定的所需资金有两种筹资方式，全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股票取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2006年年末借款利息0.5万元；如果通过增发普通股票补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率40%，请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。
（5）结合（4）假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策，此时各自的经营杠杆系数是多少？
2．公司2006年每股营业收入100元，每股收益11元，每股营业流动资产18元，每股资本支出6元，每股折旧与摊销2元，资产负债率40%，而且以后保持该资本结构不变，预计2007年营业收入增长率为10%，资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比例增长，每股营业流动资产占收入的20%,预计从 2008年开始，股权自由现金流量将保持5%的增长速度，股权资本成本率为10%。要求：
（1）计算2007年每股营业流动资产的增加额
（2）计算2007年每股资本总支出
（3）计算2007年每股折旧与摊销
（4）计算2007年每股股权净投资
（5）计算2007年每股股权自由现金流量
（6）计算2007年每股股票价值 07中级会计预测试题：财务管理 会计实务 经济法
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