五、综合题

　　1、A公司2007年年初的流动资产总额为800万元(其中货币资金250万元，应收账款200万元，存货350万元)，流动资产占资产总额的20%;流动负债总额为500万元，占负债总额的25%;该年的资本保值增值率(假设该年没有出现引起所有者权益变化的客观因素)为120%。该公司2007年年末的流动资产总额为1200万元(其中货币资金350万元，应收账款400万元，存货450万元)，流动资产占资产总额的24%，流动负债占负债总额的35%。已知该公司2007年的营业收入为5000万元，营业毛利率为20%，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率为8%，年末现金流动负债比为0.6，当年该公司的固定经营成本总额为500万元，适用的所得税税率为33%。要求：(1)计算2007年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率;(2)计算2007年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率、流动比率和速动比率;(3)计算2007年的资本积累率、应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率;(4)计算2007年息税前利润、总资产报酬率、净资产收益率、盈余现金保障倍数和已获利息倍数;(5)计算2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

　　2、华为公司五年前购入了一台设备，价值80000元，现在的市价为20000元。该设备采用直线法计提折旧，没有残值，现在账面价值为40000元。公司计划购买一台同样的新设备，价值为125000元，使用年限为5年，预计残值10000元。由于采用新设备后，产量增加，每年可增加现金收入50000元。新设备使用时增加的变动成本约为年增加现金收入的60%。生产效率的提高，使现金经营费用，尤其是人工成本，每年可节约25000元。新设备使用初期需投入营运资本5000元，另外还要为新设备安装底架，价值为45000元，也按直线法计提折旧，5年后其残值约为30000元(仍可继续使用)。假设在下一年年初购入新设备，卖掉旧设备。营运资本5年后全部收回。华为公司的目标资本结构为负债占30%。公司可从银行获得利率为10%的贷款购买新设备。该项贷款不会改变公司的资本结构。该公司的股票β值为0.9。公司从所有者的投资中取得营运资本和安装底架所需的资金。所得税率为30%。要求：(1)若无风险收益率为6%，市场风险收益率为15.04%，计算所有者权益的资本成本。(2)计算加权平均资本成本，并说明是否可以据此对新设备的购入进行评价。(3)这项更新计划是否可以实施?(4)新设备借款成本。

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