试题答案

　　一、单项选择题

　　1、答案:D　　2、答案:B　　3、答案:C　　4、答案:B　　5、答案:D

　　6、答案:A　　7、答案:D　　8、答案:C　　9、答案:D　　10、答案:C

　　11、答案:C　　12、答案:D　　13、答案:D　　14、答案:A　　15、答案:A

　　16、答案:C　　17、答案:D　　18、答案:C　　19、答案:D　　20、答案:A

　　21、答案:A　　22、答案:A　　23、答案:C　　24、答案:D　　25、答案:C

　　二、多项选择题

　　1、答案:ABC　　2、答案:ABCD　　3、答案:ACD　　4、答案:AD　　5、答案:ABC

　　6、答案:ABCD　　7、答案:ABCD　　8、答案:ABD　　9、答案:ABD　　10、答案:ABCD

　　三、判断题

　　1、答案:√　　2、答案:×　　3、答案:√　　4、答案:×　　5、答案:×

　　6、答案:×　　7、答案:√　　8、答案:×　　9、答案:×　　10、答案:√

　　四、计算分析题

　　1、答案:

　　(1)最佳现金持有量=(2×1800000×50/5%)^2=60000(元)

　　(2)最低现金管理相关总成本=(2×1800000×50×5%)^2=3000(元)

　　其中：

　　转换成本=1800000/60000×50=1500(元)

　　持有机会成本=60000/2×5%=1500(元)

　　(3)有价证券交易次数=1800000/60000=30(次)

　　有价证券交易间隔期=360/30=12(天)

　　2、答案:

　　(1)计算2005年度的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数

　　2005年度息税前利润=1000×25%-50=200(万元)

　　2005年度税后利润=(200-500×6%)(1-30%)=119(万元)

　　2005年度每股收益=(119-100×8%)/300=0.37(元/股)

　　2006年度经营杠杆系数=1000×25%/200=1.25

　　

　　解得：x=1325.71(万元)

　　根据上述计算结果可知，若2004年度企业筹资后的销售额大于或等于1325.71万元时，万达公司应发行债券筹资;否则，应发行普通股筹资。

　　(3)计算销售额达到1500万元时的经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数、每股收益以及2006年末的所有者权益总额

　　由于万达公司的销售额达到1500万元，根据第二步的计算结果，该公司应该发行债券筹需资金。故本步骤的所有计算均以发行债券为前提。

　　2006年度息税前利润=1500×25%-50=325(万元)

　　2006年度税后利润=(325-500×6%-400×15%)(1-30%)=164.5(万元)

　　2006年度每股收益=(164.5-100×8%)/300=0.52(元/股)

　　2007年度经营杠杆系数=1500×25%/325=1.15

　　
　　2007年复合杠杆系数=1.15×1.45=1.67

　　2006年末的所有者权益总额=2005年末的所有者权益总额+留存收益增加额=500+164.5×(1-50%)-100×8%=574.25(万元)

　　本题的考核点是外部融资需要量预测以及最佳资本结构决策。由于万达公司存在优先股，在计算财务杠杆系数时，分母为减去优先股股利的税前金额;解答第3问时，要充分考虑第2问的决策结论，因为销售额达到1500万元时就应发行债券筹集资金，所以第3问的所有计算均以此为出发点。(优先股的问题教材中没有涉及，但多数辅导书中仍有此内容，同学们可以进行一下了解，万一考试超纲了，我们也会做)