五、综合题

　　1、答案:

　　(1)流动比率=630/300×100%=210%

　　速动比率=(630-360)/300×100%=90%

　　现金流动负债比率

　　=(9600-9000)/300×100%=200%

　　资产负债率=700/1400×100%=50%

　　产权比率=700/700×100%=100%

　　已获利息倍数=(196+40)/40=5.9

　　或有负债比率

　　=(70+50+110-40)/700×100%

　　=27.14%

　　带息负债比率

　　=(100+30+200+200+20)/700×100%

　　=78.57%

　　(2)营业利润率=196/840×100%=23.33%

　　成本费用利润率

　　=利润总额/成本费用总额

　　=196/(504+60+20+20+40)×100%

　　=30.43%

　　总资产周转率

　　=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)

　　营业净利率=117.6/840×100%=14%

　　2006年权益乘数

　　=平均资产总额/平均所有者权益合计

　　=1400/700=2

　　净资产收益率=117.6/700×100%=16.8%

　　(3)分析对象：

　　本期净资产收益率-上期净资产收益率

　　=16.8%-17.6%=-0.8%

　　①上期数16%×0.5×2.2=17.6%

　　②替代营业净利率14%×0.5×2.2=15.4%

　　③替代总资产周转率14%×0.6×2.2=18.48%

　　④替代权益乘数14%×0.6×2=16.8%

　　营业净利率降低的影响为：

　　②-①=15.4%-17.6%=-2.2%

　　总资产周转率加快的影响为：

　　③-②=18.48%-15.4%=3.08%

　　权益乘数变动的影响为：

　　④-③=16.8%-18.48%=-1.68%

　　各因素影响合计数为：

　　-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%

　　(4)2006年每股收益

　　=117.6/500=0.24(元/股)

　　市盈率=每股市价/每股收益=9.6/0.24=40

　　解析:

　　2、答案:

　　(1)计算项目A方案的下列指标：

　　①项目计算期=2+10=12(年)

　　②固定资产原值=750(万元)

　　③固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元)

　　④无形资产投资额=1000-750-200=50(万元)

　　⑤无形资产年摊销额=50/10=5(万元)

　　⑥经营期每年不含财务费用的总成本=190+70+5=265(万元)

　　⑦经营期每年息税前利润=600-265-10=325(万元)

　　⑧经营期每年息前税后利润=325×(1-33%)=217.75(万元)

　　(2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标：

　　①建设各年的净现金流量：NCF0=-400(万元)，NCF1=-400(万元)，NCF2=-200(万元)

　　②投产后1至10年每年的经营净现金流量=217.75+70+5=292.75(万元)

　　③项目计算期末回收额=200+50=250(万元)

　　④终结点净现金流量=292.75+250=542.75(万元)

　　(3)A方案净现值=292.75×(P/A,14%,9)×(P/F,14%,2)+542.75×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400=322.16(万元)

　　由于净现值大于0，所以A方案是具有财务可行性的。

　　(4)B方案净现值=300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1080=292.67(万元)

　　由于净现值大于0，所以B方案是具备财务可行性的。

　　(5)A方案年等额净回收额=322.16/(P/A,14%,12)=56.92(万元)

　　B方案年等额净回收额=292.67/(P/A,14%,11)=53.67(万元)

　　由于A方案的年等额净回收额大于乙方案，故选A方案。

　　(6)A方案调整后的净现值=56.92×(P/A,14%,11)=310.37(万元)

　　B方案净现值=292.67(万元)

　　由于A方案的净现值310.37万元大于B方案292.67万元，故选择A方案。

　　解析: