48、 甲公司2006年末资产总额为4000万元，其中公司债券为500万元(按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，三年后到期);普通股股本为2000万元(面值1元，2000万股);资本公积为1000万元;其余为留存收益，2006年实现净利润1000万元，2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集500万元资金

　　根据上述资料回答下列互不关联的问题：

　　(1)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2006年度应分配的现金股利。

　　(2)不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，2005年实现的净利润为800万元，分配的现金股利为400万元，计算该公司的股利支付率和2006年度应分配的现金股利。

　　(3)假设不考虑目标资本结构的前提下，2007年的500万元资金需求有两个筹资方案可供选择.

　　方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;

　　方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。

　　预计2007年可实现息税前利润800万元，适用的企业所得税税率为33%。

　　①计算增发股票方案的下列指标;

　　2007年增发普通股股份数;

　　2007年全年债券利息;

　　②计算增发公司债券方案下的2007年全年债券利息。

　　③ 计算每股收益的无差异点，并据此进行筹资决策。

　　标准答案： (1)投资所需权益性资金=500×【(4000-500)÷4000】=437.5万元

　　分配股利=1000-437.5=562.5万元

　　(2)股利支付率=400÷800×100%=50%

　　2006年支付的现金股利=1000×50%=500万元

　　(3)计算增发股票方案的下列指标：

　　① 2007年增发普通股股份数=500/5=100(万股)

　　2007年全年债券利息=500万元×10%=50(万元)

　　② 增发公司债券方案下的2007年全年债券利息

　　=500×10%+500×8%

　　=90(万元)

　　③根据题意，

　　每股利润无差异点的息税前利润

　　=(2100×90-2000×50)÷(2100-2000)

　　=890万元

　　筹资决策

　　∵预计息税前利润=800万元< 每股利润无差异点的息税前利润=890万元

　　∴应当通过增发普通股的方式筹集所需资金