第 49 题 A公司2006年资产平均总额为50000万元，债务资金所占的比例为75%，债务资金中有80%属于银行借款，银行借款的利息费用是该公司全年利息费用的40%。2006年该公司的销售收入为15000万元，净利润为2250万元，该公司适用的所得税税率为33%。预计该公司2007年的经营杠杆系数和财务杠杆系数分别为1.5和2.4，预计2007年的销售增长率为20%。

　　要求：

　　(1)计算该公司2006年的全年利息费用;

　　(2)计算该公司2006年的边际贡献;

　　(3)计算该公司2006年的固定经营成本;

　　(4)计算该公司银行借款的资金成本率;

　　(5)计算该公司2006年的变动成本;

　　(6)计算该公司2007年的复合杠杆系数;

　　(7)计算该公司2007年的预计息税前利润增长率和每股收益增长率。

　　【参考解析】：(1)该公司2006年的税前利润=2250/(1-33%)=3358.21(万元)

　　2007年的财务杠杆系数=息税前利润/税前利润=息税前利润/3358.21=2.4

　　则息税前利润=8059.7(万元)

　　又因为：2007年的财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=2.4

　　所以，利息费用=4701.5(万元)。

　　(2)2007年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=1.5

　　则边际贡献：8059.7×1.5=12089.55(万元)。

　　(3)又因为：2007年的经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定经营成本)=1.5

　　所以，固定经营成本=4029.85(万元)。

　　(4)银行借款额=50000×75%×80%=30000(万元)

　　借款利息=4701.5×40%=1880.6(万元)

　　(5)该公司2006年的变动成本=销售收入-固定经营成本一息税前利润=15000-4029.85-8059.7=2910.45(万元)。

　　(6)该公司2007年的复合杠杆系数=1.5×2.4=3.6。

　　(7)由于经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售变动率

　　所以，息税前利润变动率=销售变动率×经营杠杆系数=20%×1.5=30%

　　由于财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率

　　所以，每股收益变动率=息税前利润变动率×财务杠杆系数=30%×2.4=72%。