2010年会计职称《中级财务管理》同步习题(3)

　　四、计算题

　　1.某企业2005——2008年销售收入与资产情况如下(单位：万元)：要求：(1)要求采用高低点法分项建立资金预测模型;(2)预测当2009年销售收入为1000万元时企业的资金需要总量;(3)预测若2010年销售收入为1200万元,销售净利率为10%,股利支付率为60%,2010年需要增加的资金,2010年对外筹资数额。

　　2.DL公司适用的所得税税率为25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：资料一：普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。资料二：如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5%。要求：(1)根据资料一计算留存收益和普通股资本成本;(2)根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本;(3)根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本成本。

　　3.DL公司2008年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2008年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2009年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：(方案1)通过增加借款取得，利息率为10%;(方案2)通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。假设固定生产经营成本可以维持在2008年200万元/年的水平，变动成本率也可以维持2008年的水平，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。要求：计算每股收益无差别点时的息税前利润。

　　五、综合题

　　1.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=20000+3x。假定该企业2008年度A产品销售量为10000件，每件售价为10元，按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10%。要求：(1)计算2008年该企业的边际贡献总额;(2)计算2008年该企业的息税前利润;(3)计算2009年的经营杠杆系数;(4)计算2009年的息税前利润增长率;(5)假定企业2008年发生负债利息10000元，2009年保持不变，计算2009年的总杠杆系数。

　　2.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为30%。对于明年的预算出现三种意见：第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本为100万元。公司的资本结构为：500万元负债(利息率5%)，普通股50万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至100元/件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。要求：(1)计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数;(2)计算三个方案下，每股收益为零的销售量(以“件”为单位，四舍五入取整数); (3)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。