4. 某公司原资本结构如下表所示：

　　目前普通股的每股市价为11元，预期第一年的股利为1.1元，以后每年以固定的增长率4%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为25%。

　　企业目前拟增资1000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：

　　方案一：按折价15%发行1000万元债券，债券年利率8%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为10元/股(股利政策不变);

　　方案二：按溢价20%发行340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利政策不变)。

　　采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。

　　五、综合题

　　1. 某股份公司2007年有关资料如下：

　　金额单位：万元

　　要求：

　　(1)计算本年营业收入和总资产周转率;

　　(2)计算营业净利率、净资产收益率;

　　(3)计算每股利润和平均每股净资产;

　　(4)若2006年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为25%、1.2次、1.8和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。

　　2. 某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债可用额40万元;投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债可用额30万元。该项目投产后，预计每年营业收入210万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，其他费用10万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。

　　该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%。

　　要求：

　　(1)计算该项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。

　　(2)计算投产后各年的经营成本。

　　(3)投产后各年不包括财务费用的总成本费用。

　　(4)投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加。

　　(5)投产后各年的息税前利润。

　　(6)投产后各年的调整所得税。

　　(7)计算该项目各年所得税前净现金流量

　　(8)计算该项目各年所得税后净现金流量。