五、综合题

　　1. 某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%;权益资金1200万元，股数100万股，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为20元，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为50%,固定成本为100万元,该公司计划筹集资金100万元投入新的投资项目，预计项目投产后企业会增加200万元的销售收入,变动成本率仍为50%,固定成本增加20万元，企业所得税率为25%，有两种筹资方案：

　　方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到19元，假设公司其他条件不变。

　　方案2：增发普通股47619股，普通股市价增加到每股21元，假设公司其他条件不变。

　　要求：根据以上资料

　　(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。

　　(2)计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数

　　(3)分别计算采用方案1和方案2后的加权平均资金成本

　　(4)分别计算采用方案1和方案2后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数

　　(5) 计算采用方案1和方案2后的每股收益无差别点

　　(6)分别采用比较资金成本法和每股收益无差别点法确定该公司最佳的资本结构,并解释二者决策一致或不一致的原因是什么?

　　2.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值5000元，目前变现价值为80000元;购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率25%。税法规定该类设备应采用直线法折旧,公司均采用自有资金。

　　要求：

　　(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额

　　(2)固定资产提前报废发生净损失减税

　　(3)经营期第1—5年每年增加的净利润

　　(4)计算各年的差量净现金流量

　　(5)利用差额内部收益率法，进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。